📌 📊标普 500 上涨 158 个基点，收盘 7688 点，收盘市价单净卖出 20 亿美元。纳指上涨 91 个基点，报 28437 点；罗素 2000 上涨
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📊标普 500 上涨 158 个基点，收盘 7688 点，收盘市价单净卖出 20 亿美元。纳指上涨 91 个基点，报 28437 点；罗素 2000 上涨 151 个基点，报 2854 点；道琼斯指数上涨 303 个基点，报 53356 点。全美股票交易所合计成交 217.27 亿股，对比今年以来日均成交 185.09 亿股。VIX 恐慌指数下跌 19.54 个基点，报 16.76；WTI 原油下跌 782 个基点，报 88.57 美元；美国 10 年期国债收益率下行 7 个基点，至 4.88%；黄金上涨 343 个基点，报 4064 美元；美元指数下跌 35 个基点，报 101.51；比特币上涨 307 个基点，报 80198 美元。 📈中期选举落地后市场买盘踊跃。特朗普总统向《》表态愿意接受选举结果，消除了市场的部分尾部风险（原油大跌 8%，布伦特原油回落至 95 美元附近，跌破 100 美元心理关口，带动全市场指数迎来买盘）。消费板块是收益率下行、油价回落、持仓偏轻的最大受益板块，同时市场预期后续预算与债务谈判对消费支出的压制有所减弱（SNAP 等标的受益）。受此影响，零售板块当日上涨 5.5%，相对标普 500 指数超额收益 390 个基点。这一差值是过去两年内单日第二大超额收益。XRT 零售 ETF 目前触及五年新高，XLP 必需消费 ETF 创出历史新高。 🏢场内交易活跃度按 1 至 10 分打分，当日给到 6 分，收盘阶段买盘表现还要再优 2 个百分点。资管公司与对冲基金的资金流向整体趋于均衡，但盘面内部分化显著。我们盘面观察到最核心的交易主线是：超大规模云厂商被净买入，而半导体公司遭遇资金卖出（各类客户行为混杂）。本次选举带来的核心影响是：新的政治环境利好算力持有方（超大规模云厂商），不利于需要新建、对外供货或者为数据中心提供供电配套的主体（新兴云厂商、半导体公司、电力相关标的等）。成交量大幅放量，交易所成交规模较 20 日均值高出 30%。盘后财报：高通下跌 4%，营收指引稳健，但 EPS、EBIT 表现分化；Zillow 下跌 22%，营收、EBITDA 不及预期；Appian 上涨 15%，业绩大幅超预期，指引显著高于市场预期。 💬John Flood：自 7 月以来，所有类型的股票投资者都处境艰难，业绩承压，市场已经大幅削减风险敞口。对冲基金净敞口处于历史低位，上周总敞口继续下行。纯多头机构目前手握大量在 7 月、10 月市场剧烈波动期间募集的现金，其中绝大部分资金还没有重新入场，市场波动持续剧烈。 📌值得留意的是，从基金财年末的角度看，10 月对共同基金的管理规模和产品数量而言都是最重要的月份。上周五（10 月 30 日）的交易环境尤为艰难，纯多头机构因为年末调仓的压力卖出股票。这也让中期选举成为一次持仓层面的集中出清事件。但今年市场最重要、潜在的风险出清事件还在后面，这件事和股票资本市场直接相关。 📉衍生品板块：选举落地后，市场主线切换，资金从 AI 基础设施板块流出，波动率快速回落。隔夜市场风险溢价被剥离，波动率大幅下行。三大指数全部扭转早盘下跌走势、持续走高，波动率压缩行情贯穿全天。标普 12 月固定行权价波动率下行 1.2 个波动率单位，短期看涨期权波动率回落至 11 个波动率单位下方。市场重新进入长伽马区间，但上方波动率已经处于低位，我们认为如果行情继续上行，波动率会逐步抬升。开盘阶段，交易台看到大量尾部对冲仓位止盈，仅开盘首小时，VIX 看涨期权成交就超过 53 万张，以卖出为主。波动率的波动率 VVIX 日内低点下跌 18 个基点，收盘下跌 17 个基点。整体来看，当日资金流向以平仓、解除对冲仓位为主，新增多头仓位不多；不过我们看到 UAL、DAL 的 12 月看涨结构调整。指数层面，交易台更偏好标普 500，纳指的波动率性价比偏弱。本周剩余时间的跨式期权报价为 91 个基点。（TY Shayna Peart） 🗳️GIR 对中期选举的看法：民主党取得超出预期的多数席位，会让他们在和白宫谈判时筹码小幅增加，但同时也会削弱民主党团内部小众派系的话语权。我们预期民主党会借助财政截止节点，争取缓和和伊朗的冲突、撤销部分关税，并且推翻去年落地的支出削减政策。
总体总结
主题正文
- 特朗普总统向《》表态愿意接受选举结果，消除了市场的部分尾部风险（原油大跌 8%，布伦特原油回落至 95 美元附近，跌破 100 美元心理关口，带动全市场指数迎来买盘）。
- 受此影响，零售板块当日上涨 5.5%，相对标普 500 指数超额收益 390 个基点。
- 我们盘面观察到最核心的交易主线是：超大规模云厂商被净买入，而半导体公司遭遇资金卖出（各类客户行为混杂）。
- 本次选举带来的核心影响是：新的政治环境利好算力持有方（超大规模云厂商），不利于需要新建、对外供货或者为数据中心提供供电配套的主体（新兴云厂商、半导体公司、电力相关标的等）。
- 💬John Flood：自 7 月以来，所有类型的股票投资者都处境艰难，业绩承压，市场已经大幅削减风险敞口。
- 纯多头机构目前手握大量在 7 月、10 月市场剧烈波动期间募集的现金，其中绝大部分资金还没有重新入场，市场波动持续剧烈。
- 标普 12 月固定行权价波动率下行 1.2 个波动率单位，短期看涨期权波动率回落至 11 个波动率单位下方。
- 🗳️GIR 对中期选举的看法：民主党取得超出预期的多数席位，会让他们在和白宫谈判时筹码小幅增加，但同时也会削弱民主党团内部小众派系的话语权。