🧧【中信传媒】AppLovin 3Q26业绩点评：AI广告模型升级驱动业绩超预期，非游戏广告拓展打开长期成长空间 📊 业绩：收入利润双双超预期，AI广告平台盈利
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🧧【中信传媒】AppLovin 3Q26业绩点评：AI广告模型升级驱动业绩超预期，非游戏广告拓展打开长期成长空间
📊 业绩：收入利润双双超预期，AI广告平台盈利能力持续提升。
3Q26实现营收21.85亿美元（同比+55%，环比+14%），高于市场一致预期20.77亿美元；净利润14.39亿美元（同比+72%），调整后EBITDA 18.42亿美元（同比+59%），利润率达84%。公司指引4Q26营收23.65-23.95亿美元，调整后EBITDA 19.95-20.25亿美元，均高于市场预期，反映广告业务增长动能持续。
🚀 AI模型：算法迭代提升广告变现效率，游戏主业增长再提速。
3Q26新一代广告模型逐步上线，推动广告匹配及投放效率提升，游戏广告业务同比增长近50%。单次安装净收入同比+55%，安装量同比+2%，反映增长主要由广告变现效率提升驱动，而非单纯流量扩张。新模型在中小广告主及新广告品类等场景具备更大优化空间，后续随着模型全面切换，AI算法有望持续推动广告主ROI提升及平台收入增长。
🌍 业务拓展：非游戏广告维持高增长，AI营销商业化边界持续拓宽。
消费类广告投放同比保持三位数增长、环比双位数增长，成为平台重要增量来源。公司持续拓展电商等非游戏广告主，并通过客户服务及合作伙伴推荐机制提升获客效率。长期来看，AppLovin正由游戏广告平台向跨行业效果广告平台延伸，CTV广告亦已启动试点，进一步拓宽潜在市场空间。
💡 投资观点：AI驱动广告投放效率提升，持续看好AI营销产业链。
我们认为，AppLovin业绩再次验证AI广告模型迭代对商业化效率的显著提升，广告行业竞争正从流量规模向算法能力、数据积累及转化效率延伸。随着AI技术持续赋能广告创意生成、智能投放及效果优化，广告主ROI提升有望带动营销预算释放，推动AI营销产业链价值重估。建议关注具备海外客户资源、AI营销技术及出海业务布局的蓝色光标、易点天下，以及积极布局AI营销的引力传媒等。
总体总结
主题正文
- 🧧【中信传媒】AppLovin 3Q26业绩点评：AI广告模型升级驱动业绩超预期，非游戏广告拓展打开长期成长空间
- 净利润14.39亿美元（同比+72%），调整后EBITDA 18.42亿美元（同比+59%），利润率达84%。
- 公司指引4Q26营收23.65-23.95亿美元，调整后EBITDA 19.95-20.25亿美元，均高于市场预期，反映广告业务增长动能持续。
- 3Q26新一代广告模型逐步上线，推动广告匹配及投放效率提升，游戏广告业务同比增长近50%。
- 单次安装净收入同比+55%，安装量同比+2%，反映增长主要由广告变现效率提升驱动，而非单纯流量扩张。
- 新模型在中小广告主及新广告品类等场景具备更大优化空间，后续随着模型全面切换，AI算法有望持续推动广告主ROI提升及平台收入增长。
- 我们认为，AppLovin业绩再次验证AI广告模型迭代对商业化效率的显著提升，广告行业竞争正从流量规模向算法能力、数据积累及转化效率延伸。
- 建议关注具备海外客户资源、AI营销技术及出海业务布局的蓝色光标、易点天下，以及积极布局AI营销的引力传媒等。