巴西水泥基本面更新20261104 [太阳]近期行业情况：Q3以来需求增速边际转弱，价格微跌，主要因为地产政策不及预期，预计该趋势延续至年底，2026全年需求增

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巴西水泥基本面更新20261104

[太阳]近期行业情况：Q3以来需求增速边际转弱，价格微跌，主要因为地产政策不及预期，预计该趋势延续至年底，2026全年需求增速预期2%。

[太阳]供需展望：需求方面仍然较为乐观，虽然地产加码可能性不大，但是基建计划较大，同时能源类项目水泥需求很大（与国内不同），落地情况需要跟踪。供给这边主要是沃特兰亭5年50亿计划（2024-2029），总共计划增加产能370-400万吨。

[太阳]盈利能力：沃特兰亭和CSN预计有技改计划，同时CSN布局优势明显，有充分的能力去拓展骨料业务，提升盈利能力。

总体总结

主题正文

1. 巴西水泥基本面更新20261104
2. [太阳]近期行业情况：Q3以来需求增速边际转弱，价格微跌，主要因为地产政策不及预期，预计该趋势延续至年底，2026全年需求增速预期2%。
3. [太阳]供需展望：需求方面仍然较为乐观，虽然地产加码可能性不大，但是基建计划较大，同时能源类项目水泥需求很大（与国内不同），落地情况需要跟踪。
4. 供给这边主要是沃特兰亭5年50亿计划（2024-2029），总共计划增加产能370-400万吨。
5. [太阳]盈利能力：沃特兰亭和CSN预计有技改计划，同时CSN布局优势明显，有充分的能力去拓展骨料业务，提升盈利能力。