【天风大化工 唐婕团队】地缘局势缓和，制冷剂深度受益-20261105 我们在三季报结束后充分提示制冷剂的底部机遇，但更多基于供给端刚性，季度销量环比改善与明年
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【天风大化工 唐婕团队】地缘局势缓和，制冷剂深度受益-20261105
我们在三季报结束后充分提示制冷剂的底部机遇，但更多基于供给端刚性，季度销量环比改善与明年需求边际修复带来的胜率。但近期的地缘局势变化则为行业带来了额外的量价弹性与成本改善。26年前三季度，中东地区是外需下滑的重要因素之一，在局势缓和的前提下，外贸将进一步确定性改善。
同时，原油价格下行也将减缓原材料成本压力。制冷剂原材料以无水氢氟酸与甲烷氯化物为主，以R32为例，一吨R32=0.8AHF+1.8二氯甲烷，二氯甲烷价格较年初上行1610元/吨，AHF价格较年初上涨3525元/吨，若原料价格回落至年初水平，将为R32带来5718元/吨的盈利修复。
目前各氟化工企业对应27年估值低位，生产企业一致性强，强烈建议关注。
相关企业：巨化股份 三美股份 永和股份 昊华科技 东岳集团 金石资源
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- 【天风大化工 唐婕团队】地缘局势缓和，制冷剂深度受益-20261105
- 我们在三季报结束后充分提示制冷剂的底部机遇，但更多基于供给端刚性，季度销量环比改善与明年需求边际修复带来的胜率。
- 但近期的地缘局势变化则为行业带来了额外的量价弹性与成本改善。
- 26年前三季度，中东地区是外需下滑的重要因素之一，在局势缓和的前提下，外贸将进一步确定性改善。
- 同时，原油价格下行也将减缓原材料成本压力。
- 制冷剂原材料以无水氢氟酸与甲烷氯化物为主，以R32为例，一吨R32=0.8AHF+1.8二氯甲烷，二氯甲烷价格较年初上行1610元/吨，AHF价格较年初上涨3525元/吨，若原料价格回落至年初水平，将为R32带来5718元/吨的盈利修复。
- 目前各氟化工企业对应27年估值低位，生产企业一致性强，强烈建议关注。
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