[烟花]【招商机械】浙江鼎力：收入连超预期，看好业绩弹性释放空间_261102 [庆祝]高机景气持续升级，公司收入连创新高 ●26Q1-3，公司单季收入增速分别
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[烟花]【招商机械】浙江鼎力：收入连超预期，看好业绩弹性释放空间_261102
[庆祝]高机景气持续升级，公司收入连创新高
●26Q1-3，公司单季收入增速分别+29%、+21%、+45%，连续3季度创单季收入新高 供不应求、Q3较H1大幅提速 ●分区域看，单Q3美国＞新兴（超过平均增速）＞欧洲＞国内（同比约+20%、-10%）海外大区齐增长、美国进一步超预期 ●外资方面，JLG、GenieQ3收入同比+21%、+32%，在手订单同比+268%、+115%，URI此前财报也十分亮眼 AIDC驱动美国剪叉需求旺盛 ●展望27年，海外需求趋势不变、六期产能逐步释放，公司收入增长具备持续性
[庆祝]汇兑损失影响收窄，表观利润增速回正
●26Q3，公司归母净利同比转正+10%；Q1-3剔除汇兑后归母19.33亿，同比+33% 表观与经营性业绩均增长 ●26Q1-3，公司毛利率/净利率31%、18%，同比有所波动，其中主要是汇率/关税/运费/结构影响 最差的时候或已过去 ●展望27年，随着公司产能瓶颈解除，海外业务结构具备优化空间；同时汇兑影响因素收窄，27年业绩弹性具备释放潜力
[礼物]URI、JLG、Genie等外资公司均在作证，美国不是在复苏、是在抢货，订单已排至2027年，鼎力相较竞对增速更快、需求具备持续性；而毛利率的季度波动更偏向短期——公司后续会调整产品结构、加大高毛利率地区出货，30%仍是底线，后续还有双反退税、税率调整、美国产能等期权催化，目前26-28年对应估值仅13X、11X、9X，持续推荐！
总体总结
主题正文
- ●分区域看，单Q3美国＞新兴（超过平均增速）＞欧洲＞国内（同比约+20%、-10%）海外大区齐增长、美国进一步超预期
- ●外资方面，JLG、GenieQ3收入同比+21%、+32%，在手订单同比+268%、+115%，URI此前财报也十分亮眼 AIDC驱动美国剪叉需求旺盛
- ●展望27年，海外需求趋势不变、六期产能逐步释放，公司收入增长具备持续性
- [庆祝]汇兑损失影响收窄，表观利润增速回正
- Q1-3剔除汇兑后归母19.33亿，同比+33% 表观与经营性业绩均增长
- ●26Q1-3，公司毛利率/净利率31%、18%，同比有所波动，其中主要是汇率/关税/运费/结构影响 最差的时候或已过去
- [礼物]URI、JLG、Genie等外资公司均在作证，美国不是在复苏、是在抢货，订单已排至2027年，鼎力相较竞对增速更快、需求具备持续性；
- 而毛利率的季度波动更偏向短期——公司后续会调整产品结构、加大高毛利率地区出货，30%仍是底线，后续还有双反退税、税率调整、美国产能等期权催化，目前26-28年对应估值仅13X、11X、9X，持续推荐！