【山证医药|创新药动态更新】中国生物制药：平台化 BD 持续兑现，肿瘤 + 慢病管线多点开花 [太阳]2026年11月4日公司与勃林格殷格翰（BI）就6个临床前
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【山证医药|创新药动态更新】中国生物制药：平台化 BD 持续兑现，肿瘤 + 慢病管线多点开花
[太阳]2026年11月4日公司与勃林格殷格翰（BI）就6个临床前资产（礼新医药5个、北京泰德1个）订立战略选择权及许可协议，覆盖ADC与TCE两大模态。中生主导早期开发至完成全球I期，BI在达成约定临床里程碑后可行权：4个项目取全球（不含中国大陆及港澳）权益、2个项目取全球权益；公司获3.58亿美元首付款及近期付款、最高70亿美元里程碑及最高双位数销售分成，潜在总额约73.6亿美元。
[玫瑰]BD已从单品种授权升级为平台型批量输出。2026年三笔MNC交易：2月赛诺菲罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）15.3亿美元、7月阿斯利康TQC3721（PDE3/4）19亿美元、11月BI 73.6亿美元；既锁定现金流、又保留4个项目中国权益，验证礼新ADC/TCE平台议价能力。
[玫瑰] 肿瘤管线：安罗替尼（多靶点 TKI）11 项适应症、“得福组合”（安罗替尼+贝莫苏拜单抗，PD-L1）头对头击败 K 药；库莫西利（全球首个 CDK2/4/6 抑制剂）、格索雷塞（KRAS G12C）已上市；5 月起 M701（CD3/EpCAM 双抗）、维特柯妥拜单抗（CLDN18.2 ADC）、TQB2102（HER2 双抗 ADC）相继申报上市； TQB2102 HER2 低表达乳腺癌 III 期入选 ESMO LBA，M701 恶性腹水 II 期 mPuFS 75 天对 23 天。
[玫瑰] 大慢病管线：bepirovirsen（HBV ASO）是全球首个申报上市用于治疗慢性乙肝的ASO；拉尼兰诺（pan-PPAR）MASH III 期完成入组；赫吉亚一年一针 siRNA 平台落地，Kylo-11 单剂 Lp(a) 降幅超 90%；TQC3721（PDE3/4）已授权阿斯利康、TQC2731（TSLP 单抗）国产最快 III 期；TQH3906（TYK2 抑制剂）具 FIC 潜质。
[太阳]风险提示：临床前资产早期失败及里程碑兑现不及预期、BD节奏波动、创新药放量与集采降价、销售费用率下降不及预期等风险。
总体总结
主题正文
- [太阳]2026年11月4日公司与勃林格殷格翰（BI）就6个临床前资产（礼新医药5个、北京泰德1个）订立战略选择权及许可协议，覆盖ADC与TCE两大模态。
- 中生主导早期开发至完成全球I期，BI在达成约定临床里程碑后可行权：4个项目取全球（不含中国大陆及港澳）权益、2个项目取全球权益；
- 公司获3.58亿美元首付款及近期付款、最高70亿美元里程碑及最高双位数销售分成，潜在总额约73.6亿美元。
- 2026年三笔MNC交易：2月赛诺菲罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）15.3亿美元、7月阿斯利康TQC3721（PDE3/4）19亿美元、11月BI 73.6亿美元；
- [玫瑰] 肿瘤管线：安罗替尼（多靶点 TKI）11 项适应症、“得福组合”（安罗替尼+贝莫苏拜单抗，PD-L1）头对头击败 K 药；
- 5 月起 M701（CD3/EpCAM 双抗）、维特柯妥拜单抗（CLDN18.2 ADC）、TQB2102（HER2 双抗 ADC）相继申报上市；
- TQB2102 HER2 低表达乳腺癌 III 期入选 ESMO LBA，M701 恶性腹水 II 期 mPuFS 75 天对 23 天。
- [太阳]风险提示：临床前资产早期失败及里程碑兑现不及预期、BD节奏波动、创新药放量与集采降价、销售费用率下降不及预期等风险。