【华创策略姚佩】反弹仍可期，配置价值凸显 1️⃣ 超跌修复、美债利率回落、资金托底三大支撑强化。 ①超跌修复：估值压缩接近历史加息冲击水平，科创50回撤47%创
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【华创策略姚佩】反弹仍可期，配置价值凸显
1️⃣ 超跌修复、美债利率回落、资金托底三大支撑强化。 ①超跌修复：估值压缩接近历史加息冲击水平，科创50回撤47%创极值，创业板指45%接近15年下半年②美债利率：10Y美债降至4.9%，实际利率下行主导， 后续若通胀预期回落驱动利率下行，有望催化股市反弹③资金托底：10月宽基ETF净流入3742亿、回购217亿，均创年内新高。 11—12月仍是重要窗口，关注美国中选、科技融资、就业通胀。
2️⃣ 反弹定性：加息前半场杀估值，流动性缓和驱动估值修复，中期反转仍需耐心。当前处加息周期前半场，盈利有韧性、估值快速压缩带来反弹窗口：全A非金融前三季利润+16.6%，北美云厂Capex维持高位。 加息中后期警惕利率收紧压制需求，防范杀估值转向杀业绩。中期组合管理， 降久期降锐度促均衡。
3️⃣ 双创下行空间有限，估值赔率进入更高性价比区域。 多数宽基ERP接近1倍标准差，创业板指超过+2倍标准差，配置价值明显提升。参考历史回撤及加息冲击，双创潜在下行空间约5—10%，对应向上修复空间20—30%。 反弹品种：成长优于红利、指数优于个股，深度超跌股&非机构票占优。
总体总结
主题正文
- 【华创策略姚佩】反弹仍可期，配置价值凸显
- 1️⃣ 超跌修复、美债利率回落、资金托底三大支撑强化。
- ①超跌修复：估值压缩接近历史加息冲击水平，科创50回撤47%创极值，创业板指45%接近15年下半年②美债利率：10Y美债降至4.9%，实际利率下行主导， 后续若通胀预期回落驱动利率下行，有望催化股市反弹③资金托底：10月宽基ETF净流入3742亿、回购217亿，均创年内新高。
- 11—12月仍是重要窗口，关注美国中选、科技融资、就业通胀。
- 2️⃣ 反弹定性：加息前半场杀估值，流动性缓和驱动估值修复，中期反转仍需耐心。
- 当前处加息周期前半场，盈利有韧性、估值快速压缩带来反弹窗口：全A非金融前三季利润+16.6%，北美云厂Capex维持高位。
- 多数宽基ERP接近1倍标准差，创业板指超过+2倍标准差，配置价值明显提升。
- 参考历史回撤及加息冲击，双创潜在下行空间约5—10%，对应向上修复空间20—30%。