【东吴电新】锂电：民主党拿下两院控制权利好新能源发展，锂电估值低位持续看好 民主党拿下两院控制权、有望利好美国电动车及新能源发展。民主党希望积极应对气候变化，将
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【东吴电新】锂电：民主党拿下两院控制权利好新能源发展，锂电估值低位持续看好
民主党拿下两院控制权、有望利好美国电动车及新能源发展。民主党希望积极应对气候变化，将新能源视为核心工具；此前特朗普政府取消电动车7500美金补贴，导致美国电动车销量显著下滑，且大而美法案+高关税限制了国内锂电企业对美出口，此次大选民主党拿下两院控制权，未来美国新能源行业有望迎来转机。
观点重申： 锂电需求增速预期稳健、估值低位。预计26年全球动储需求2826GWh，同比+37%，我们预计27年全球电动车销量增长13%，叠加带电量提升，动力电池增长17%，储能电池预计国内增长30%+，海外维持高增长，国内外合计同增40%+，动储合计增长25%至3520GWh。铜箔Q3涨价落地、盈利明显修复，负极价格传导推进，隔膜盈利环比改善；电池龙头盈利短期受税费影响，后续有望部分传导；铝箔受海外工厂亏损扰动，锂电铝箔经营性盈利整体稳定。短期季节性因素，排产将走弱，但明年3月预计排产将逐步恢复。
碳酸锂跌价+系统运行费正常有望落地，国内储能IRR回升2-3pct、支撑国内大储需求。碳酸锂由15万高位回落至9万，对应电池成本下移0.03元/wh，储能IRR提升1pct+，且我们测算若系统运行费均值不变，低谷下浮70%，整体储能系统运行费可节省约0.06元/kWh，带动储能电站IRR回升约1~2pct，合计储能收益率有望提高2-3pct，对投资积极性有显著提振作用，我们预计27年国内储能出货仍可维持30%+增长。
投资建议：龙头公司对应27年估值8-12x，处于历史低位，继续强推格局和盈利稳定的龙头（推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达等），以及具备涨价弹性的优质锂电材料龙头，推荐恩捷股份、科达利、贝特瑞、尚太科技、新宙邦、璞泰来、佛塑科技、鼎胜新材、天赐材料、湖南裕能、诺德股份、富临精工等。
风险提示：价格竞争超预期。
总体总结
主题正文
- 此前特朗普政府取消电动车7500美金补贴，导致美国电动车销量显著下滑，且大而美法案+高关税限制了国内锂电企业对美出口，此次大选民主党拿下两院控制权，未来美国新能源行业有望迎来转机。
- 预计26年全球动储需求2826GWh，同比+37%，我们预计27年全球电动车销量增长13%，叠加带电量提升，动力电池增长17%，储能电池预计国内增长30%+，海外维持高增长，国内外合计同增40%+，动储合计增长25%至3520GWh。
- 铜箔Q3涨价落地、盈利明显修复，负极价格传导推进，隔膜盈利环比改善；
- 短期季节性因素，排产将走弱，但明年3月预计排产将逐步恢复。
- 碳酸锂跌价+系统运行费正常有望落地，国内储能IRR回升2-3pct、支撑国内大储需求。
- 碳酸锂由15万高位回落至9万，对应电池成本下移0.03元/wh，储能IRR提升1pct+，且我们测算若系统运行费均值不变，低谷下浮70%，整体储能系统运行费可节省约0.06元/kWh，带动储能电站IRR回升约1~2pct，合计储能收益率有望提高2-3pct，对投资积极性有显著提振作用，我们预计27年国内储能出货仍可维持30%+增长。
- 投资建议：龙头公司对应27年估值8-12x，处于历史低位，继续强推格局和盈利稳定的龙头（推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达等），以及具备涨价弹性的优质锂电材料龙头，推荐恩捷股份、科达利、贝特瑞、尚太科技、新宙邦、璞泰来、佛塑科技、鼎胜新材、天赐材料、湖南裕能、诺德股份、富临精工等。
- 风险提示：价格竞争超预期。