【三棵树】油价回落弹性最大标的 1️⃣25年公司各项数据全面新高，26Q2-3受原材料成本影响，毛利率阶段性下滑，当前股价已回到25年启动前位置，而公司经营情况

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【三棵树】油价回落弹性最大标的

1️⃣25年公司各项数据全面新高，26Q2-3受原材料成本影响，毛利率阶段性下滑，当前股价已回到25年启动前位置，而公司经营情况持续向上、远好于25年初。

2️⃣高频数据Q4已明显改善。10月整体收入回到20%增长，11月初继续加速，尤其是前三季度受竞品价格战影响的美丽乡村业务恢复较快，零售转型、受益存量时代的逻辑没变。

3️⃣当前油价回落，公司为弹性最大标的。我们预计2027年归母利润回到10+亿水平，马上住开始接力成为公司最大增量贡献业务，当前21xPE。

总体总结

主题正文

1. 【三棵树】油价回落弹性最大标的
2. 1️⃣25年公司各项数据全面新高，26Q2-3受原材料成本影响，毛利率阶段性下滑，当前股价已回到25年启动前位置，而公司经营情况持续向上、远好于25年初。
3. 2️⃣高频数据Q4已明显改善。
4. 10月整体收入回到20%增长，11月初继续加速，尤其是前三季度受竞品价格战影响的美丽乡村业务恢复较快，零售转型、受益存量时代的逻辑没变。
5. 3️⃣当前油价回落，公司为弹性最大标的。
6. 我们预计2027年归母利润回到10+亿水平，马上住开始接力成为公司最大增量贡献业务，当前21xPE。