超跌反弹—电力设备出海 261105 我们周一强call了电力设备的超跌反弹，出海方向受益于潜在的政策转向，情绪得到修复。同时，基本面扎实向上，do！ 外部担忧
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超跌反弹—电力设备出海 261105 我们周一强call了电力设备的超跌反弹，出海方向受益于潜在的政策转向，情绪得到修复。同时，基本面扎实向上，do！
外部担忧边际减轻、风险偏好回暖
美国中期选举落地，民主党赢得参众两院多数席位，新能源政策支持及贸易限制缓和的预期有望推动风险偏好修复。此前特朗普于2020年签署第13920号行政令，限制来自“外国对手”且被认定存在安全风险的大容量电力系统设备，拜登上台后暂停该行政令并撤销配套禁令。我们认为，今年8月发布的第14421号BPS行政令的部分限制措施，在民主党介入后存在分阶段实施或通过风险缓解措施获准交易的空间，实际影响可能低于市场此前的悲观预期。
出海电力设备：宏观环境逆风+业绩miss、跌出机会
26年出海企业面临了汇率、海运、原材料、政策风险等负面因素，业绩miss，估值回落，年初以来跌了30-40%，高点跌了50-60%，普遍回到去年8-9月位置。订单持续增长反映海外需求韧性，收入结构中海外占比起来之后业绩弹性可观。
思源电气：出海稀缺性，市场/产品布局多元，核心市场订单都保持高增。北美高压限制担忧有点过虑且中压已经发力，十月北美进一步加速
金盘科技/伊戈尔：订单高增，出海beta修复的弹性标的。
神马电力：绑定海外装备龙头，政策风险低，受益欧美电力大基建。
特锐德：中东招标有望在地缘缓和之后落地，建议关注公司份额；前三季度海外中标超13亿元，同比增长近30%。
总体总结
主题正文
- 美国中期选举落地，民主党赢得参众两院多数席位，新能源政策支持及贸易限制缓和的预期有望推动风险偏好修复。
- 此前特朗普于2020年签署第13920号行政令，限制来自“外国对手”且被认定存在安全风险的大容量电力系统设备，拜登上台后暂停该行政令并撤销配套禁令。
- 我们认为，今年8月发布的第14421号BPS行政令的部分限制措施，在民主党介入后存在分阶段实施或通过风险缓解措施获准交易的空间，实际影响可能低于市场此前的悲观预期。
- 26年出海企业面临了汇率、海运、原材料、政策风险等负面因素，业绩miss，估值回落，年初以来跌了30-40%，高点跌了50-60%，普遍回到去年8-9月位置。
- 订单持续增长反映海外需求韧性，收入结构中海外占比起来之后业绩弹性可观。
- 思源电气：出海稀缺性，市场/产品布局多元，核心市场订单都保持高增。
- 特锐德：中东招标有望在地缘缓和之后落地，建议关注公司份额；
- 前三季度海外中标超13亿元，同比增长近30%。