20261105【开源海外｜Coherent】业绩指引双超预期，CPO长约与InP扩产强化成长 收入利润双超预期，下一季指引继续超预期，中期增长与利润率目标积极
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20261105【开源海外｜Coherent】业绩指引双超预期，CPO长约与InP扩产强化成长
收入利润双超预期，下一季指引继续超预期，中期增长与利润率目标积极。 CY26Q3（FY27Q1）收入23.70亿美元，高于市场预期的23.10亿美元约2.6%；Non-GAAP EPS为2.09美元，高于市场预期的1.97美元约6.1%。Non-GAAP毛利率40.6%，同比提升184bps，营业利润率23.2%，同比提升368bps，收入增长持续转化为利润弹性。 CY26Q4收入指引中值26.5亿美元，高于市场预期25.4亿美元约4.3%；Non-GAAP EPS指引中值2.38美元，高于预期2.21美元约7.7%，收入及EPS指引下限均已超过市场预期。公司预计FY27全年可比口径收入增长超过60%，并将长期毛利率目标提高至2028年底前实现首个Non-GAAP毛利率超过45%的季度。
800G与1.6T共同增长，InP扩产提前兑现 本季数据中心及通信收入19.52亿美元，同比+79%、环比+21%，占总收入约82%。电话会指出，1.6T正向多个客户放量，800G收入预计持续增长至2027年；跨数据中心互联DCI收入超过2亿美元、约为去年同期的4倍。内部InP产出能力提前一个季度实现同比翻倍，计划至2027年底再增长超过一倍。后续随着内部器件自供比例提升，6英寸InP平台的成本优势有望进一步释放。
新增200亿美元PhotonLink长约，CW光源及CPO打开增量空间。 除此前英伟达协议外，公司与另一家头部AI客户签订五年约200亿美元PhotonLink长期协议，以400mW CW激光器为核心，收入预计从2028年初开始爬坡。PhotonLink整体业务已进入商业化阶段，公司预计CY27Q1收入超过1亿美元、2027年底前季度收入超过2.5亿美元。
[太阳] 我们认为，本季财报进一步支持2027年光互联需求扩张的判断。800G/1.6T支撑近期增长，PhotonLink拓展CPO光源及配套组件市场，InP扩产与后续自供率提升则提供盈利弹性，公司的增长来源正进一步丰富。本季资本开支约7.76亿美元，按经营现金流减资本开支计算，自由现金流约为负8.68亿美元，仍需关注增长兑现与资金效率。
总体总结
主题正文
- 收入利润双超预期，下一季指引继续超预期，中期增长与利润率目标积极。
- Non-GAAP毛利率40.6%，同比提升184bps，营业利润率23.2%，同比提升368bps，收入增长持续转化为利润弹性。
- 公司预计FY27全年可比口径收入增长超过60%，并将长期毛利率目标提高至2028年底前实现首个Non-GAAP毛利率超过45%的季度。
- 电话会指出，1.6T正向多个客户放量，800G收入预计持续增长至2027年；
- 除此前英伟达协议外，公司与另一家头部AI客户签订五年约200亿美元PhotonLink长期协议，以400mW CW激光器为核心，收入预计从2028年初开始爬坡。
- PhotonLink整体业务已进入商业化阶段，公司预计CY27Q1收入超过1亿美元、2027年底前季度收入超过2.5亿美元。
- 800G/1.6T支撑近期增长，PhotonLink拓展CPO光源及配套组件市场，InP扩产与后续自供率提升则提供盈利弹性，公司的增长来源正进一步丰富。
- 本季资本开支约7.76亿美元，按经营现金流减资本开支计算，自由现金流约为负8.68亿美元，仍需关注增长兑现与资金效率。