周观点：三季报高端服饰表现亮眼，上游制造领先中游2026/11/1☕☕ ✔服装：三季报业绩陆续发布，高端品牌业绩超预期。 1️⃣高端女装地素时尚业绩大超预期，2
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周观点：三季报高端服饰表现亮眼，上游制造领先中游2026/11/1☕☕
✔服装：三季报业绩陆续发布，高端品牌业绩超预期。 1️⃣高端女装地素时尚业绩大超预期，26Q1-3收入同比增长9.5%至16.9亿元，归母净利润同比增长19.8%至2.8亿元，扣非净利润增长44.8%至2.8亿元，收入及扣非净利润大超预期，主要来自公司经销渠道库存去化完成及渠道拓展顺利，带动经销收入增长较快，折扣改善带来毛利率提升，以及费用管控较好。 2️⃣高端男装比音勒芬26Q3营收大增34%、扣非归母净利润大增40%，环比提速，前三季累计经营现金流净额激增90%，大超预期。公司依托高端化、品牌多元化、国际化战略落地，不断打开成长空间，持续推荐！ 3️⃣家纺板块罗莱业绩超预期，26Q1-3营收35.7亿元，同比增长5.4%，归母净利润4.35亿元，同比增长27.9%，利润弹性显著，公司深耕安睡赛道构筑竞争壁垒，毛利率正演绎超长上行周期，同时费用率改善，传导至净利率扩张的链路顺畅。
✔纺织：上游制造公司受益原材料涨价，26Q3业绩弹性显著，整体表现好于中游制造。 1️⃣上游：伟星26Q3营收15.7亿元，同比增长21%，归母净利润2.5亿元，同比增长16.95%，营收超预期、利润符合预期。在汇兑损失增加、原材料成本上涨背景下，公司利润表现领跑纺织制造行业。百隆26Q3营收20.2亿元，同比下滑5.5%，归母净利润2.37亿元，同比增长48.1%，营收好于预期，但投资净收益同比减少0.62亿元，因此利润端低于预期。 2️⃣中游：25Q3受美国对等关税和贸易摩擦影响，中游制造公司业绩基数较低，随贸易环境趋于平稳，海外客户逐步恢复正常下单节奏，26Q3华利营收55.2亿元，同比下滑8.3%，归母净利润6.2亿元，同比下滑18.9%，扣非归母净利润6亿元，同比下滑26.2%，营收、利润降幅均环比收窄，确立步入改善通道。 [玫瑰]【投资分析意见】 🎯服装家纺板块：看好中高端服饰、高性能户外、睡眠经济等。 🎯纺织制造板块：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。
总体总结
主题正文
- 1️⃣高端女装地素时尚业绩大超预期，26Q1-3收入同比增长9.5%至16.9亿元，归母净利润同比增长19.8%至2.8亿元，扣非净利润增长44.8%至2.8亿元，收入及扣非净利润大超预期，主要来自公司经销渠道库存去化完成及渠道拓展顺利，带动经销收入增长较快，折扣改善带来毛利率提升，以及费用管控较好。
- 2️⃣高端男装比音勒芬26Q3营收大增34%、扣非归母净利润大增40%，环比提速，前三季累计经营现金流净额激增90%，大超预期。
- 3️⃣家纺板块罗莱业绩超预期，26Q1-3营收35.7亿元，同比增长5.4%，归母净利润4.35亿元，同比增长27.9%，利润弹性显著，公司深耕安睡赛道构筑竞争壁垒，毛利率正演绎超长上行周期，同时费用率改善，传导至净利率扩张的链路顺畅。
- 1️⃣上游：伟星26Q3营收15.7亿元，同比增长21%，归母净利润2.5亿元，同比增长16.95%，营收超预期、利润符合预期。
- 在汇兑损失增加、原材料成本上涨背景下，公司利润表现领跑纺织制造行业。
- 百隆26Q3营收20.2亿元，同比下滑5.5%，归母净利润2.37亿元，同比增长48.1%，营收好于预期，但投资净收益同比减少0.62亿元，因此利润端低于预期。
- 2️⃣中游：25Q3受美国对等关税和贸易摩擦影响，中游制造公司业绩基数较低，随贸易环境趋于平稳，海外客户逐步恢复正常下单节奏，26Q3华利营收55.2亿元，同比下滑8.3%，归母净利润6.2亿元，同比下滑18.9%，扣非归母净利润6亿元，同比下滑26.2%，营收、利润降幅均环比收窄，确立步入改善通道。
- 🎯纺织制造板块：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。