☎️【紫金龙净】新视角❗️能源重塑价值：油价上行＝矿山绿电经济性持续提升！【东吴环保 矿业双碳】 【 油价上行进一步强化矿山绿电经济性】偏远矿区燃料运输成本高，
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☎️【紫金龙净】新视角❗️能源重塑价值：油价上行＝矿山绿电经济性持续提升！【东吴环保 矿业双碳】
【 油价上行进一步强化矿山绿电经济性】偏远矿区燃料运输成本高，绿电消纳及电价优势突出。美伊冲突至今（2/28-10/28），中国柴油价格（北京0号柴油零售价）从6.8元/L上涨至8.4元/L，海外柴油价格（以圭亚那普通低硫柴油零售价为例）从5.4元/L上涨至10.2元/L。按1L柴油发3度电、运维及其他成本0.45元/度测算，国内柴油发电成本由2.72元/度升至3.25元/度，海外由2.25元/度升至3.85元/度，显著高于矿山绿电约0.70元/度的结算电价；以矿山端度电支出比较，当前绿电较国内/海外柴油发电分别降本约78%/82%。原油每上涨10美元/桶，对应柴油原料成本约增加0.44元/L、发电成本约增加0.15元/度， 油价越涨矿山绿电优势越强。 根据紫金矿业公众号，拉果错盐湖项目已将电费由3元/度降至0.74元/度，累计降本超10亿元，油价上行将进一步提升龙净矿山微电网及矿卡电动化方案的经济性。
观点重申： 【 矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一 】矿业碳排放占中国整体碳排放30%+，矿业企业规上利润总额占比20%+，排放多&支付能力强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企 电力低碳化 （外购绿电+绿电直连）与 装备电气化 （矿山装备电动化替代）是实现降碳的确定方向。 【 矿山绿电盈利得到验证增长确定性加强 】2026H1投产1.6GW，长期4GW 20亿空间打开。26年麻米错420MW光储一体化项目26/6/30超预期节奏投产，在手项目加速推进。 前三季度绿电季度业绩环比加速，我们预计26Q1-3业绩3.1亿元（考虑汇兑约2.5亿元），单季度绿电1.4亿元。麻米错投产贡献单Q3业绩0.5亿元，巴彦淖尔Q1-3业绩0.41亿元（26H1业绩0.36亿超预期，q3风况有回落，全年维持业绩0.5亿元），拉果错26全年维持1亿元（25年业绩1.2亿元，26年检修多于25年），拉果错二期推进中，预计27H2投建。 【 矿卡紫金三年电动化打造新成长极】 LK220E、LK350E交付，无人驾驶LK110EI电动矿卡实现紫金山金铜矿采购订单签订。 探索构建“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案。根据观研报告网数据，2024年中国矿用卡车市场空间342亿元，其中刚性矿卡销量0.25万台，壁垒高价值量高单车1000万左右，新车电动化率20%，存量电动化率1%提升空间大。 根据紫金矿业公众号，电动矿卡吨公里会计成本较燃油矿卡低约29%。紫金计划三年时间完成新能源矿卡对传统燃油矿卡的全面替代！26H1紫金新增电动矿卡近400台，截至260630，紫金电动矿卡保有量达1314台，同增77%。 前三季度我们预计公司合计交付约40台。单季度交付约25台。交付节奏加快，单台盈利超预期。
【 盈利预测投资建议 】矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。预计26-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，26-28年PE16.3/13.2/11.4倍（2026/10/27），我们预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。 风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧
总体总结
主题正文
- 美伊冲突至今（2/28-10/28），中国柴油价格（北京0号柴油零售价）从6.8元/L上涨至8.4元/L，海外柴油价格（以圭亚那普通低硫柴油零售价为例）从5.4元/L上涨至10.2元/L。
- 按1L柴油发3度电、运维及其他成本0.45元/度测算，国内柴油发电成本由2.72元/度升至3.25元/度，海外由2.25元/度升至3.85元/度，显著高于矿山绿电约0.70元/度的结算电价；
- 【 矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一 】矿业碳排放占中国整体碳排放30%+，矿业企业规上利润总额占比20%+，排放多&支付能力强，是双碳实现的重要抓手。
- 麻米错投产贡献单Q3业绩0.5亿元，巴彦淖尔Q1-3业绩0.41亿元（26H1业绩0.36亿超预期，q3风况有回落，全年维持业绩0.5亿元），拉果错26全年维持1亿元（25年业绩1.2亿元，26年检修多于25年），拉果错二期推进中，预计27H2投建。
- 【 矿卡紫金三年电动化打造新成长极】 LK220E、LK350E交付，无人驾驶LK110EI电动矿卡实现紫金山金铜矿采购订单签订。
- 根据观研报告网数据，2024年中国矿用卡车市场空间342亿元，其中刚性矿卡销量0.25万台，壁垒高价值量高单车1000万左右，新车电动化率20%，存量电动化率1%提升空间大。
- 【 盈利预测投资建议 】矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。
- 预计26-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，26-28年PE16.3/13.2/11.4倍（2026/10/27），我们预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。