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📌 更多加公众号：思维纪要社 ⚖️由于仓位已大幅下降，投资者对存储芯片的争论仍处于两极分化状态。 ✅看多者指出长期协议（LTA）、估值、持续紧平衡的供需关系，以及 CPU 等不断增长的需求矢量。 🔍过去一周关于供应的争论尤为激烈。 ⚠️一些人认为海力士（Hynix）的出货量增长是一个危险信号，预示着供应正在增加，因为该公司指引第四季度 DRAM 位元出货量增长 25%，并表示年度增长率不再是 20% 出头，而是随着向 1c 工艺更快的迁移和 M15x 工厂的提前投产达到 30%，且。 📋此外，三星 84 万亿韩元的支出计划中包括 46 万亿用于存储，尽管反驳观点认为三星的资本支出主要用于厂房建设，这将带动 2028 年的设备需求和 2029 年的位元产出，因此在那之前供应应保持紧张。 📉华尔街对 2027 年位元增长的预期仅为 25%，而看空者表示，如果海力士已经释放出接近 30% 的信号，其他厂商可能也不远了。 🤝关于 LTA 的争论仍在继续：看多者认为高景气度将持续更久，而看空者则认为签署 LTA 的客户不会乐意永远支付超过 85% 的毛利率，一旦有机会反水存储厂商，他们绝不会犹豫，而且存储厂商也不太可能去起诉他们的客户。 📈，这也是过去几周美光（MU）表现优于闪迪（SNDK）的原因 —— 我们认为这种动态可能会持续，尤其是考虑到闪迪首席财务官在电话会议上发表了更为保守的季节性评论。
总体总结
主题正文
- ⚖️由于仓位已大幅下降，投资者对存储芯片的争论仍处于两极分化状态。
- ✅看多者指出长期协议（LTA）、估值、持续紧平衡的供需关系，以及 CPU 等不断增长的需求矢量。
- 🔍过去一周关于供应的争论尤为激烈。
- ⚠️一些人认为海力士（Hynix）的出货量增长是一个危险信号，预示着供应正在增加，因为该公司指引第四季度 DRAM 位元出货量增长 25%，并表示年度增长率不再是 20% 出头，而是随着向 1c 工艺更快的迁移和 M15x 工厂的提前投产达到 30%，且。
- 📋此外，三星 84 万亿韩元的支出计划中包括 46 万亿用于存储，尽管反驳观点认为三星的资本支出主要用于厂房建设，这将带动 2028 年的设备需求和 2029 年的位元产出，因此在那之前供应应保持紧张。
- 📉华尔街对 2027 年位元增长的预期仅为 25%，而看空者表示，如果海力士已经释放出接近 30% 的信号，其他厂商可能也不远了。
- 🤝关于 LTA 的争论仍在继续：看多者认为高景气度将持续更久，而看空者则认为签署 LTA 的客户不会乐意永远支付超过 85% 的毛利率，一旦有机会反水存储厂商，他们绝不会犹豫，而且存储厂商也不太可能去起诉他们的客户。
- 📈，这也是过去几周美光（MU）表现优于闪迪（SNDK）的原因 —— 我们认为这种动态可能会持续，尤其是考虑到闪迪首席财务官在电话会议上发表了更为保守的季节性评论。