重点推荐元器件组合：顺价修复+格局重构+需求共振+贸易低敞口-1102 为什么是现在：元器件四重共振 1、原材料顺价： 25Q4起铜、银等大宗涨价挤压行业盈利，
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重点推荐元器件组合：顺价修复+格局重构+需求共振+贸易低敞口-1102
为什么是现在：元器件四重共振 1、原材料顺价： 25Q4起铜、银等大宗涨价挤压行业盈利，26Q1起板块提价传导逐步落地；三季报显示毛利率环比普遍改善，叠加高价库存消化完毕，成本压力最大阶段已过，后续季度利润率具备修复弹性。 2、客户粘性强： 车规、新能源、UL认证周期2-3年，切换供应商需重新验证，份额一旦进入供应链相对稳定；本轮原材料上行周期中，中小厂商成本传导能力弱、份额收缩，龙头借机提份额，行业格局持续优化。 3、需求向好&结构优化： AIDC、新能源需求高增，元器件用量与单机价值量同步提升；且新场景产品毛利率高于传统家电/消费电子，板块收入结构持续向高毛利迁移。 4、贸易风险可控： 元器件占下游整机价值量比例低、单项金额小，贸易摩擦敏感度低；产品属安全关键件（失效即引发系统事故），客户对供应稳定性的要求高于价格；且下游均为全球客户（欧洲/日韩/国内头部厂商），单一市场敞口分散，区 首发公众号：思维纪要社 域政策波动可被对冲。
推荐标的 【中熔电气】电力熔断器龙头，激励熔断器新品类进入放量期，规模效应强化成本壁垒，业绩高增持续，当前处于公司历史估值底部区间，重点推荐。 【宏发股份】全球继电器龙头，竞争格局持续优化，去年Q4低基数下业绩弹性大，当前26E不足20x，重点推荐。 【良信股份】低压电器主业拐点确认，涨价传导落地、北美大客户认证领先，AIDC订单2027年起量。 【法拉电子】薄膜电容全球龙头，数据中心、智能电网等新兴需求接续放量，盈利稳健。 【艾华集团】铝电解电容龙二，Q3归母+83%，利润率低基数下修复空间大。
总体总结
主题正文
- 重点推荐元器件组合：顺价修复+格局重构+需求共振+贸易低敞口-1102
- 三季报显示毛利率环比普遍改善，叠加高价库存消化完毕，成本压力最大阶段已过，后续季度利润率具备修复弹性。
- 2、客户粘性强： 车规、新能源、UL认证周期2-3年，切换供应商需重新验证，份额一旦进入供应链相对稳定；
- 4、贸易风险可控： 元器件占下游整机价值量比例低、单项金额小，贸易摩擦敏感度低；
- 【中熔电气】电力熔断器龙头，激励熔断器新品类进入放量期，规模效应强化成本壁垒，业绩高增持续，当前处于公司历史估值底部区间，重点推荐。
- 【宏发股份】全球继电器龙头，竞争格局持续优化，去年Q4低基数下业绩弹性大，当前26E不足20x，重点推荐。
- 【良信股份】低压电器主业拐点确认，涨价传导落地、北美大客户认证领先，AIDC订单2027年起量。
- 【艾华集团】铝电解电容龙二，Q3归母+83%，利润率低基数下修复空间大。