保险周周谈・第41辑：投资扰动压制利润，负债端表现分化（三季报综述已完成，欢迎戳我~） [太阳]投资端回撤压低当期利润，保险服务业绩仍有韧性。2026年前三季度
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保险周周谈・第41辑：投资扰动压制利润，负债端表现分化（三季报综述已完成，欢迎戳我~）
[太阳]投资端回撤压低当期利润，保险服务业绩仍有韧性。2026年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计2,765.8亿元、同比-35.1%，保险服务业绩同比2.6%。寿险价值增长分化，财险承保盈利改善，行业经营基本盘相对稳定；投资损益回升将是短期盈利修复的主要驱动。
🍁负债端：个险支撑新单，财险呈现量稳质升。五家新单保费合计5,686.5亿元、同比-5.3%；国寿NBV同比增长13.1%，平安、太保分别同比-13.3%、-6.5%。太保、新华个险新单分别增长14.9%、13.3%，部分抵消银保收缩压力。财险增量主要来自非车险，人保、平安、太保综合成本率分别为95.8%、95.6%、96.2%，成本率改善增强承保盈利能力。
🍁资产端：公允价值损失拖累利润，权益OCI率先修复。前三季度五家投资收益、利息收入及公允价值变动损益合计5,155.5亿元、同比-44.5%，其中公允价值变动损益为-1,809.8亿元；投资收益、利息收入分别同比增长12.0%、2.8%。Q3单季五家权益OCI变动均转正，资产估值已出现修复，但损益表投资表现仍弱。
🍁展望：估值处于较低历史分位，修复仍需经营与投资回报兑现。10月权益下行国债收益率下降下，板块PEV隐含投资收益率已经低于VIF打平收益率，估值深度折价，后续关注头部险企开门红表现和股债市场走势，建议左侧布局高股息个股（A股保险股股息率多超4%）。
总体总结
主题正文
- 保险周周谈・第41辑：投资扰动压制利润，负债端表现分化（三季报综述已完成，欢迎戳我~）
- [太阳]投资端回撤压低当期利润，保险服务业绩仍有韧性。
- 2026年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计2,765.8亿元、同比-35.1%，保险服务业绩同比2.6%。
- 寿险价值增长分化，财险承保盈利改善，行业经营基本盘相对稳定；
- 财险增量主要来自非车险，人保、平安、太保综合成本率分别为95.8%、95.6%、96.2%，成本率改善增强承保盈利能力。
- 前三季度五家投资收益、利息收入及公允价值变动损益合计5,155.5亿元、同比-44.5%，其中公允价值变动损益为-1,809.8亿元；
- 投资收益、利息收入分别同比增长12.0%、2.8%。
- 10月权益下行国债收益率下降下，板块PEV隐含投资收益率已经低于VIF打平收益率，估值深度折价，后续关注头部险企开门红表现和股债市场走势，建议左侧布局高股息个股（A股保险股股息率多超4%）。