【中金港股】市场如何见底？ 恒科跌回“924”原点，A股科技成长也大幅回撤，底部究竟怎么看？复盘过去十年港股周期，信用周期决定趋势，资金供求与交易决定拐点，政策

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【中金港股】市场如何见底？

恒科跌回“924”原点，A股科技成长也大幅回撤，底部究竟怎么看？复盘过去十年港股周期，信用周期决定趋势，资金供求与交易决定拐点，政策全面转向推动修复扩散。

1️⃣ 港股为何常领先A股？对内需和信用更敏感，因而更早见顶；红利占比更高，又使其更早形成价格底。2024年港股底在1月底，而非“924”，当时也不是基本面底。

2️⃣ 为何大致三年一轮？信用向库存、产能传导需要时间，政策发力也有时滞，一级融资和二级市场资金拐点同样不完全同步。

3️⃣ 当前条件如何？机构仓位接近2024年初低位，但估值和情绪没那么极致，回购更少、IPO与再融资更多。低估值和超卖支撑反弹，真正反转仍需居民信用改善，财政进一步向居民部门倾斜。

总体总结

主题正文

1. 恒科跌回“924”原点，A股科技成长也大幅回撤，底部究竟怎么看？
2. 复盘过去十年港股周期，信用周期决定趋势，资金供求与交易决定拐点，政策全面转向推动修复扩散。
3. 1️⃣ 港股为何常领先A股？
4. 红利占比更高，又使其更早形成价格底。
5. 2024年港股底在1月底，而非“924”，当时也不是基本面底。
6. 信用向库存、产能传导需要时间，政策发力也有时滞，一级融资和二级市场资金拐点同样不完全同步。
7. 机构仓位接近2024年初低位，但估值和情绪没那么极致，回购更少、IPO与再融资更多。
8. 低估值和超卖支撑反弹，真正反转仍需居民信用改善，财政进一步向居民部门倾斜。