【西部通信】东山精密26Q3业绩点评：光模块加速放量，芯片自供优势凸显，光通信与AI PCB共同打开成长空间 收入利润持续同、环比增长，扣非业绩加速释放： 26
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【西部通信】东山精密26Q3业绩点评：光模块加速放量，芯片自供优势凸显，光通信与AI PCB共同打开成长空间
收入利润持续同、环比增长，扣非业绩加速释放： 26Q3单季度营收175.82亿元，同比增长73.81%，环比增长19.93%；归母净利润23.32亿元，同比增长401.18%，环比增长26.25%；扣非净利润20.99亿元，环比增长47.80%。毛利率23.07%，环比提升2.18pp；归母净利率13.26%，环比提升0.66pp。当季非经常性损益较Q2减少，扣非利润增速明显快于归母利润，体现核心业务盈利改善；同比高增同时包含索尔思、GMD并表贡献。
光模块产品结构持续升级，光芯片自供增强交付与盈利能力： 公司800G出货量逐季提升，1.6T产品已于Q4进入批量出货阶段。索尔思具备100G、200G EML光芯片量产能力，并行推进EML与硅光路线，芯片与模块协同设计有助于优化成本、性能及交付。随着芯片产能释放和外部客户认证推进，光芯片外售有望贡献新增量，进一步体现一体化平台价值。
公司持续加大物料储备和产能投入： Q3末存货123.67亿元，环比增长约8.3%；预付款项11.31亿元，环比增长约57%；在建工程54.67亿元，环比增长约21.1%，主要围绕光模块、AI PCB等领域扩产。集团制造、资金和全球化资源与索尔思技术、客户积累形成互补，后续重点看新增产能爬坡、良率提升及订单交付。
未来展望： 短期看800G、1.6T交付增长，中期看光芯片与AI PCB放量。公司依托Multek的高多层板、高阶HDI能力拓展AI服务器及交换机需求，同时布局高功率CW光源、ELSFP及下一代光互联产品，有望承接NPO/CPO升级机会。持续看好“光芯片＋光模块＋AI PCB”的平台成长性。
总体总结
主题正文
- 收入利润持续同、环比增长，扣非业绩加速释放：
- 26Q3单季度营收175.82亿元，同比增长73.81%，环比增长19.93%；
- 归母净利润23.32亿元，同比增长401.18%，环比增长26.25%；
- 扣非净利润20.99亿元，环比增长47.80%。
- 当季非经常性损益较Q2减少，扣非利润增速明显快于归母利润，体现核心业务盈利改善；
- 在建工程54.67亿元，环比增长约21.1%，主要围绕光模块、AI PCB等领域扩产。
- 集团制造、资金和全球化资源与索尔思技术、客户积累形成互补，后续重点看新增产能爬坡、良率提升及订单交付。
- 公司依托Multek的高多层板、高阶HDI能力拓展AI服务器及交换机需求，同时布局高功率CW光源、ELSFP及下一代光互联产品，有望承接NPO/CPO升级机会。