【聊天】这里聊聊AI自前的利空。 不得不说，目前围绕“AI是否泡沫明显”这个话题，多空意见分歧巨大。利润垫厚的投资者，比如但斌、木头姐之类的，自然依旧信心满满，
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【聊天】这里聊聊AI自前的利空。 不得不说，目前围绕“AI是否泡沫明显”这个话题，多空意见分歧巨大。利润垫厚的投资者，比如但斌、木头姐之类的，自然依旧信心满满，且多次说明:时代的大方向就在那里，但避免不了过程的波动。而看空更有十足的理由。梳理目前的各种新闻，他们主要围绕两点: 美国科技巨头们利润被拖累，现金流恶化。那么未来巨大资本性开支，是否还能继续?支撑进一步融资的还款保障，是否还坚固? 另外，巨头们用于AI投资的开支变大，对自身股:价维护的能力就会变弱，比如无法通过回购来拉升股价。 路透社对LSEG数据和企业财报的分析显示，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文今年前三季度通过股息和回购返还给股东的现金，仅占其经营活动产生现金的9.3%，低于去年同期的27.4%。 被投资者视为承诺的股息，从上年同期的339亿美元增至2026年前九个月的370亿美元;回购则几乎消失。Alphabet和Meta今年前九个月未进行任何回购，而去年同期合计回购了665亿美:业马地不文付胺忌Juo股份。 微软几乎占五家公司剩余回购的全部，其9月季:度回购规模从上年同期的57亿美元降至44亿美元。一些公司已不再用扣除资本支出后的业务利润来覆盖股东回报。 9984这些疑虑起来，自然打压了这些公司的股价表现。AI大发展了两年多，市场逐渐从奖励“开发”到了惩罚过度“投入”的阶段。但这得强调:这只是市场运动过程中的一部分，不代表接下去一直会如此。 目前支撑AI继续往前走的，还不是靠自身造血，得继续靠融资。但AI的融资和美国国债收益率正好处于高位期纠缠在一起，两者争抢，使得资金变得格外昂贵。再加上新披露的几家巨头季度利润下行，现金流为负，使得利率可能会更高。 两个原因叠加在一起，于是对该板块冲击就比较大。 纳斯达克为啥比中国创业板不跌幅度小很多呢?主要这次AI行情不同于99-01的互联网泡沫，后者主要上了很多的“应用类”皮包公司，硬件基咄设地的头现延迟」了很久丁洛头，爆炒的胺价捍不到兑现的时候，于是爆裂地迅速;而前者是很多大公司亲自下场，其中有个明显的特征，不管:是亚马逊还是谷歌还是meta，它们内部自身融入了AI五个层级中的好几层。 大家看，这五个层级是:能源层一芯片层一云基建层一大模型层一应用层。 你看谷歌和亚马逊，即使在硬件投资层上多付出了，承担了巨额成本，但在它庞大的流量入口和沉淀里，最终还是能消化在其它层级里，最终肉烂在锅里。所以，即使停掉算力军备竞赛，它们对全球软件和消费科技的统治地位，本质上丝毫没有动摇。 美国科技生态显得更加完善、自洽，所以纳斯达克暂时跌不深，甚至等季报这些负面因素消化完，还是会进一步反弹; 但a股就吃亏在，大部分利润积累在上游硬件上，而那些应用商，大的如阿里巴巴和腾讯抖音，要么在港股上市，要么就是没有上市，同时在AI科技上的影响力远没有美国那边厉害。所以，显得业务单纯、股价弹性就极高。一旦AI遇冷，往下调整的幅度就比较大。 目前来看，科创50与创业板指从6月底高点均已回撤接近45%，AI硬件类回撤幅度更大，已经接近底部了。换个时候，如果找不到特别好的板块和个股来代替，随便砍仓更换，似乎已经没有必要了。
【聊天】这段时间令wo难受的东西很多，我虽然经常嘱咐自己：既然做了投顾，就是出来卖了，就把孔乙己的长衫脱掉。 可人非草木，孰能无情。那天看一个抖音，博主列举人生三大败笔：人穷情深、家贫清高、势单心善。 这三点，似乎都能套在我的身上，只是现在还不算财务上穷。 有几个朋友无奈离圈，悄悄告诉我说：其实自己是融了资的，有杠杆的，在6月高点都舍不得撤，在7月跌落时，还顺势去补了。导致现在十分被动。 既然已经发生，那也得正视现实了。 1 调节心态，善待自己，错了就不要过分再去懊悔； 2 正视现实，可能要盯盘，尤其临近那几条警戒线的； 3 如果已经是十分急迫，得额外准备一笔钱放好，该补则补；或者有大反弹的时候，割掉一些，降低负债。 别的，我也没招了。 在a股，除非财务结构特殊，比如现金流十分充沛，时刻可以补仓，或者大心脏，能力强，才可以适当举杠杆。不然就算了，这么个生态，十倍pe的股都可能被打到5倍的，不可测，不可赌。
总体总结
主题正文
- 利润垫厚的投资者，比如但斌、木头姐之类的，自然依旧信心满满，且多次说明:时代的大方向就在那里，但避免不了过程的波动。
- 另外，巨头们用于AI投资的开支变大，对自身股:价维护的能力就会变弱，比如无法通过回购来拉升股价。
- 路透社对LSEG数据和企业财报的分析显示，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文今年前三季度通过股息和回购返还给股东的现金，仅占其经营活动产生现金的9.3%，低于去年同期的27.4%。
- 被投资者视为承诺的股息，从上年同期的339亿美元增至2026年前九个月的370亿美元;
- Alphabet和Meta今年前九个月未进行任何回购，而去年同期合计回购了665亿美:业马地不文付胺忌Juo股份。
- 主要这次AI行情不同于99-01的互联网泡沫，后者主要上了很多的“应用类”皮包公司，硬件基咄设地的头现延迟」了很久丁洛头，爆炒的胺价捍不到兑现的时候，于是爆裂地迅速;
- 你看谷歌和亚马逊，即使在硬件投资层上多付出了，承担了巨额成本，但在它庞大的流量入口和沉淀里，最终还是能消化在其它层级里，最终肉烂在锅里。
- 但a股就吃亏在，大部分利润积累在上游硬件上，而那些应用商，大的如阿里巴巴和腾讯抖音，要么在港股上市，要么就是没有上市，同时在AI科技上的影响力远没有美国那边厉害。