高争民爆：重组预案落地，但对价不明确1101 重组预案落地。公司拟发行股份购买紫源铜业51%、晟源矿业100%股权，分别对应马牧普矿权，以及巨龙铜业10.12%
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高争民爆：重组预案落地，但对价不明确1101
重组预案落地。公司拟发行股份购买紫源铜业51%、晟源矿业100%股权，分别对应马牧普矿权，以及巨龙铜业10.12%、拉果资源27%的权益。与停牌公告相比， 紫隆矿业未纳入此次预案，我们预计更多是注入节奏问题，不影响公司内在价值。
紫源铜业：核心资产为马牧普铜矿。紫源持有马牧普矿区探矿权，交易完成后高争穿透权益51%，项目勘探报告已通过终审,预计探转采将于明年上半年完成。 我们刚与相关公司沟通过马牧普铜矿进展、具体情况欢迎联系❗
晟源矿业：核心资产为巨龙铜矿股权+拉果紫源股权。晟源矿业拟被注入巨龙铜矿10%股权+拉果资源27%股权。巨龙铜资源量2600+万吨，当前对应高争权益年产能3-3.5万吨，三期权益年产铜有望达6万吨。拉果资源碳酸锂当量资源量215万吨，当前对应高争权益年产能0.5万吨，二期新增权益年产能1万吨。26Q1-3巨龙和拉果净利润为154/9亿，按拟取得股权比例测算， 对应权益年化利润约24亿净利。
并购对价仍未确定。 公司拟向地矿集团发行股份，以股票作为对价购买紫源铜业51%、晟源矿业100%股权，购买资产发行价为40.35元/股，最终对价及发行数量尚未确定； 公司拟向不超过35名特定投资者另行发行股份募集现金，用于标的资产项目建设等，发行数量不超过购买资产后总股本的30%，发行价格另行询价确定。 两部分均会增加总股本，前者用于支付资产对价，后者用于项目建设。
目标市值与空间。明年高争权益产能或能达到3万吨铜+0.5万吨碳酸锂，或对应25亿+的利润规模。综合考虑未来马牧普投产+其他优质资产注入，给予今年20x PE，稀释后目标市值500亿。经我们测算， 在极限状态下配套融资发行30%股权、矿权资产收购对价在190亿以下对于目前市值都有空间。
总体总结
主题正文
- 公司拟发行股份购买紫源铜业51%、晟源矿业100%股权，分别对应马牧普矿权，以及巨龙铜业10.12%、拉果资源27%的权益。
- 与停牌公告相比， 紫隆矿业未纳入此次预案，我们预计更多是注入节奏问题，不影响公司内在价值。
- 紫源持有马牧普矿区探矿权，交易完成后高争穿透权益51%，项目勘探报告已通过终审,预计探转采将于明年上半年完成。
- 26Q1-3巨龙和拉果净利润为154/9亿，按拟取得股权比例测算， 对应权益年化利润约24亿净利。
- 公司拟向地矿集团发行股份，以股票作为对价购买紫源铜业51%、晟源矿业100%股权，购买资产发行价为40.35元/股，最终对价及发行数量尚未确定；
- 公司拟向不超过35名特定投资者另行发行股份募集现金，用于标的资产项目建设等，发行数量不超过购买资产后总股本的30%，发行价格另行询价确定。
- 明年高争权益产能或能达到3万吨铜+0.5万吨碳酸锂，或对应25亿+的利润规模。
- 经我们测算， 在极限状态下配套融资发行30%股权、矿权资产收购对价在190亿以下对于目前市值都有空间。