📑 首发公众号：思维纪要社 📌我们参与了立讯精密 2026 年第三季度业绩电话会，核心要点如下。 📌2026 年第三季度利润率承压，压力来自汇率、非存储材料通胀
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📑 首发公众号：思维纪要社 📌我们参与了立讯精密 2026 年第三季度业绩电话会，核心要点如下。 📌2026 年第三季度利润率承压，压力来自汇率、非存储材料通胀、新业务扩产叠加。 📌存储芯片涨价压力大多可以向下游传导，其余利空因素能否缓解，取决于内部效率提升与产品结构优化。 📌消费电子仍是短期营收基本盘，AI 高速互联业务将成为 2027 年最明确的 AI 增长主线。 📌224G DAC/ACC 产品已经完成验证，800G/1.6T 光模块逐步进入量产阶段；液冷项目已有超过 15 个定点项目，有望在 2027 年贡献可观营收。 ⚖️维持买入评级，立讯精密 A/H 股最新目标价 81.0 元人民币 / 80.0 港元。 📊2026 年第三季度业绩补充说明 📌人民币升值、存储与大宗商品涨价、PC 及 AI 边缘计算 / 通信新业务扩产，共同压制利润率。 📌值得注意的是，存储芯片涨价大部分可以传导给下游客户，但其余材料涨价成本很难转嫁。 📌立讯精密正在通过精益生产、数字化改造、供应链优化与业务结构调整，消化人民币升值以及非存储材料涨价带来的综合压力。 📈业绩展望（2026 年第四季度至 2027 年） 📌2026 年第四季度至 2027 年，面向 AI 算力与全新终端产品的高速互联产品，是增量收入的核心来源。 📌已拿到的互联项目稳步上量，同时部分新技术仍处在客户验证关键阶段。 📌传统消费电子依旧贡献大部分营收，高速互联与 AI 终端业务带来上行弹性，其他业务作为营收基本盘。 📌AI 互联是主要增长驱动，管理层预计验证完成后，产能爬坡速度较快，营收增长符合公司与市场预期。 📌AI 互联和电源产品利润率有望达到行业均值。 📌AI 边缘设备被大模型平台采购，出货量有望达到百万甚至千万级别；部分客户目标体量更高。 📌管理层预计 2027 年将迎来可喜进展，相关新品储备持续丰富。 📌汽车业务营收稳步上行，重心放在提升高毛利业务占比。 📱消费电子业务 📌可穿戴设备：耳机、摄像头、XR 头显、健康监测设备的客户项目正在出货，月出货规模从几十万向百万台级别迈进。 📌一款家用健康类产品开发接近收尾，预计 2027 年量产交付，潜在出货量可达千万级别。 📌机器人业务：2026 年第三季度，立讯精密交付约 6000-7000 台机器人。 📌公司正在选择性对接战略客户，预计出货量快速提升，聚焦物流数据采集以及特定工业场景。 📌公司也在自有工厂内部搭建机器人应用全生态。
总体总结
主题正文
- 📌我们参与了立讯精密 2026 年第三季度业绩电话会，核心要点如下。
- 📌2026 年第三季度利润率承压，压力来自汇率、非存储材料通胀、新业务扩产叠加。
- 📌消费电子仍是短期营收基本盘，AI 高速互联业务将成为 2027 年最明确的 AI 增长主线。
- 📌人民币升值、存储与大宗商品涨价、PC 及 AI 边缘计算 / 通信新业务扩产，共同压制利润率。
- 📌2026 年第四季度至 2027 年，面向 AI 算力与全新终端产品的高速互联产品，是增量收入的核心来源。
- 📌AI 互联是主要增长驱动，管理层预计验证完成后，产能爬坡速度较快，营收增长符合公司与市场预期。
- 📌管理层预计 2027 年将迎来可喜进展，相关新品储备持续丰富。
- 📌一款家用健康类产品开发接近收尾，预计 2027 年量产交付，潜在出货量可达千万级别。