我们前期路演持续提升明月镜片机会～ 收入提速，盈利弹性开始释放。Q3收入+20.3%、扣非净利润+33%；毛利率回升至60.1%，同比+2pct、环比+4.3p
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我们前期路演持续提升明月镜片机会～
收入提速，盈利弹性开始释放。Q3收入+20.3%、扣非净利润+33%；毛利率回升至60.1%，同比+2pct、环比+4.3pct。原料成本趋稳、1.74工艺优化叠加产能利用率提升，推动盈利修复。
高端产品放量。单三季度PMC超亮/1.74/渐进多焦点收入分别增长76%/170%/49%，合计占比近40%。PMC通过A8膜升级巩固优势，高折镜片渗透率仍有提升空间；渐进片基数尚小，公司预计中长期有望保持30%以上增长，多款产品共同支撑结构升级。
医疗渠道开始兑现前期投入，零售渠道仍有拓展空间。单三季度医疗渠道收入增长约113%，与爱尔眼科等客户的合作逐步放量。医疗渠道准入及学术推广周期较长，获得认可后有望持续贡献增量；零售端目前覆盖约4万家门店，区域经销商拓展与存量门店深耕共同支撑增长。
主业提供业绩支撑，智能眼镜带来潜在估值催化。公司与小米合作提供视力矫正配件服务并共享渠道，持续储备定制镜片、材料及镀膜技术。当前业绩贡献尚小，Q4关注品牌新品及配套合作进展，有望强化成长预期。
总体总结
主题正文
- 我们前期路演持续提升明月镜片机会～
- Q3收入+20.3%、扣非净利润+33%；
- 原料成本趋稳、1.74工艺优化叠加产能利用率提升，推动盈利修复。
- 单三季度PMC超亮/1.74/渐进多焦点收入分别增长76%/170%/49%，合计占比近40%。
- 渐进片基数尚小，公司预计中长期有望保持30%以上增长，多款产品共同支撑结构升级。
- 单三季度医疗渠道收入增长约113%，与爱尔眼科等客户的合作逐步放量。
- 零售端目前覆盖约4万家门店，区域经销商拓展与存量门店深耕共同支撑增长。
- 当前业绩贡献尚小，Q4关注品牌新品及配套合作进展，有望强化成长预期。