消费现在买什么？ 需求端，从刚出的26Q3报表看，内需压力大，大量公司业绩miss/环比降速，即使部分公司业绩不错，市场对持续性存疑，估值层面仍比较谨慎；成本端
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消费现在买什么？
需求端，从刚出的26Q3报表看，内需压力大，大量公司业绩miss/环比降速，即使部分公司业绩不错，市场对持续性存疑，估值层面仍比较谨慎；成本端，考虑输入性风险，大豆、棕榈油、包材、运费等开始向下游制造端传导。
筹码结构，26Q3大消费8个行业基金持仓仅7.28%，估值、仓位、预期三低，金融、煤炭、公用高股息资产被加仓后，股息率吸引力减弱，考虑风格再切换，兼具股息+低筹码结构的消费板块将是阻力最小的方向。
消费配置建议： 1.配置盘，优选龙头，填仓位最好选择，报表确定性强，股息率稳定，接下来部分公司有春节旺季催化：茅台（业绩超预期，27年4%股息率，20x）、美的（27年5.3%股息率，13x），伊利（27年股息率5.3％，14x）
2.板块β，1）牧场，奶价周期反转之年，短期需求淡季、散奶价回落、缺少催化、叠加9月去化数据扰动（实际为去化节奏波动导致），周期股-股价回调是正常，12月份开始春节备货，散奶价会继续提升，我们认为27年可以看到供需平衡点，优然+现代，最近回调就是建仓机会；2）大健康、功能化，西麦食品（卡位优质赛道，第二曲线贡献增量）
3.个股α，估值相对低位+增量逻辑，【惠泉啤酒】，翻倍空间（详细逻辑参考10.12段子，底部首推）；【星源卓镁】，同样翻倍空间（Q3接近扭亏，主业放量、机器人轻量化取得阶段性进展）
4.其他，1）提价顺畅、份额向头部集中，安井食品Q3开始提价，27年13x+4.5%股息率；2）超跌个股，万辰集团27年仅8x，估值有修复空间；3）朗姿股份，纺服转型医美，下游结构性红利+集团化运营/优化单店，短期股价压制因素解除，27年16x
总体总结
主题正文
- 需求端，从刚出的26Q3报表看，内需压力大，大量公司业绩miss/环比降速，即使部分公司业绩不错，市场对持续性存疑，估值层面仍比较谨慎；
- 成本端，考虑输入性风险，大豆、棕榈油、包材、运费等开始向下游制造端传导。
- 筹码结构，26Q3大消费8个行业基金持仓仅7.28%，估值、仓位、预期三低，金融、煤炭、公用高股息资产被加仓后，股息率吸引力减弱，考虑风格再切换，兼具股息+低筹码结构的消费板块将是阻力最小的方向。
- 1.配置盘，优选龙头，填仓位最好选择，报表确定性强，股息率稳定，接下来部分公司有春节旺季催化：茅台（业绩超预期，27年4%股息率，20x）、美的（27年5.3%股息率，13x），伊利（27年股息率5.3％，14x）
- 2.板块β，1）牧场，奶价周期反转之年，短期需求淡季、散奶价回落、缺少催化、叠加9月去化数据扰动（实际为去化节奏波动导致），周期股-股价回调是正常，12月份开始春节备货，散奶价会继续提升，我们认为27年可以看到供需平衡点，优然+现代，最近回调就是建仓机会；
- 3.个股α，估值相对低位+增量逻辑，【惠泉啤酒】，翻倍空间（详细逻辑参考10.12段子，底部首推）；
- 3）朗姿股份，纺服转型医美，下游结构性红利+集团化运营/优化单店，短期股价压制因素解除，27年16x