丸美生物26Q3点评：Q3短期业绩承压，期待提质增效 [玫瑰]事件：公司发布26年三季报，实现前三季度营收22.35亿元，同比‑8.79%；归母净利润1.37亿
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丸美生物26Q3点评：Q3短期业绩承压，期待提质增效
[玫瑰]事件：公司发布26年三季报，实现前三季度营收22.35亿元，同比‑8.79%；归母净利润1.37亿元，同比‑43.71%；扣非净利润0.73亿元，同比‑66.10%。26Q3，营收5.72亿元，同比‑16.61%；归母净利润‑0.18亿元，同比‑126.17%，扣非净利润‑0.40亿元，同比‑183.56%，Q3单季由盈转亏。
[玫瑰]盈利能力：26Q3单季度毛利率72.34%，同比‑3.38pct；归母净利率‑3.18%，同比‑13.66pct；销售费用率65.73%，同比+5.16pct；管理费用率6.47%，同比+0.58pct；研发费用率4.24%，同比+0.91pct；财务费用率‑0.88%，同比‑0.74pct。核心眼部、护肤品类加大促销，产品均价下移拖累毛利；原材料端液体油脂、乳化剂受海外及棕榈油行情涨价，包装物通过集采竞价降本部分对冲成本压力。
[玫瑰]分品类表现：Q3眼部类收入1.43亿元、护肤类2.16亿元、洁肤类0.66亿元、美容类1.44亿元。核心眼部品类均价118.76元/支，同比‑21.77%，加大促销组合，低价眼膜销售占比抬升，传统优势品类价格带下移；护肤类均价91.01元/支，同比‑12.45%，同样面临降价压力；洁肤类均价基本持平；美容类均价81.21元/支，同比+5.98%，彩妆品类价格表现相对抗跌。主品牌受行业价格战冲击明显，恋火彩妆仍处在调整筑底阶段。
[玫瑰]渠道与经营展望：2026定为调整年，当前外部消费环境承压，公司线上流量红利消退，行业竞争加剧。公司正视经营短板，计划对组织结构、团队效能、内容生产、渠道功能定位、产品策略、营销举措、费用管控逐项梳理，酝酿更为深刻的变革，为明年经营做准备。公司沉淀24年美妆运营积累，眼部抗衰品牌心智突出，具备柔性供应链、多渠道布局、稳定经营团队基础，后续重点跟踪改革落地效果、费用管控成效、主品牌大单品动销以及恋火修复进度。
[太阳]公司处在由营销驱动转向“研发+产品+品牌”驱动的关键调整周期，短期业绩承压，调整成效尚未显现。期待组织效率优化、费用投放提效，眼部抗衰大单品焕新，恋火业务筑底修复，线下渠道改革落地，观察后续能否实现收入与盈利端改善，打开中长期成长空间。
总体总结
主题正文
- 归母净利润1.37亿元，同比‑43.71%；
- 归母净利润‑0.18亿元，同比‑126.17%，扣非净利润‑0.40亿元，同比‑183.56%，Q3单季由盈转亏。
- [玫瑰]分品类表现：Q3眼部类收入1.43亿元、护肤类2.16亿元、洁肤类0.66亿元、美容类1.44亿元。
- 核心眼部品类均价118.76元/支，同比‑21.77%，加大促销组合，低价眼膜销售占比抬升，传统优势品类价格带下移；
- 美容类均价81.21元/支，同比+5.98%，彩妆品类价格表现相对抗跌。
- 公司正视经营短板，计划对组织结构、团队效能、内容生产、渠道功能定位、产品策略、营销举措、费用管控逐项梳理，酝酿更为深刻的变革，为明年经营做准备。
- 公司沉淀24年美妆运营积累，眼部抗衰品牌心智突出，具备柔性供应链、多渠道布局、稳定经营团队基础，后续重点跟踪改革落地效果、费用管控成效、主品牌大单品动销以及恋火修复进度。
- 期待组织效率优化、费用投放提效，眼部抗衰大单品焕新，恋火业务筑底修复，线下渠道改革落地，观察后续能否实现收入与盈利端改善，打开中长期成长空间。