📌 💡 本周开局行情偏强，半导体板块出现需求回暖的积极信号（主要来自长线资金），但本周收尾阶段遭遇猛烈抛售，下跌过程中几乎没有买盘承接。 💡 全周来看，资产管理
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💡 本周开局行情偏强，半导体板块出现需求回暖的积极信号（主要来自长线资金），但本周收尾阶段遭遇猛烈抛售，下跌过程中几乎没有买盘承接。 💡 全周来看，资产管理人最终转为净卖出（逆转本周早些时候对科技板块的买入需求），对冲基金资金流整体多空平衡。 💡 不出意料，抛压集中在科技板块核心标的，不过对比过去两周，本次下跌的节奏相对有序。 💡 本轮行情波动带有系统性、自上而下驱动的特征，ETF 成交量占全市场成交比重达到约 31%，为 6 月以来最高的完整交易日水平。 💡 月末资金效应也在影响市场走势。 💡 周四至周五，消费板块相对大盘跑赢，资金出现轮动（资金从科技板块转向防御性必需消费，避险交易），叠加部分标的业绩表现较好，餐饮标的：CMG、WING、EAT，邮轮标的：NCLH、RCL，以及低配板块的回补（CROX、BOOT）。 💡 我们重点跟踪的标普关键点位：100 日均线 7614 点，以及 CTA 中期阈值 7554 点（大部分净空头头寸集中于此）。 📌 💡 基本面多空策略总杠杆小幅上升 0.1 个百分点，至 216.3%（处于近一年 66 分位）；美国基本面多空策略净杠杆上行 3.6 个百分点，至 47%（处于近一年 7 分位）。 💡 对冲基金四周内首次净买入美股，主要来自宏观品种的空头回补，其次是个股层面的回补。 💡 尽管科技板块是本周（截至周四）净买入最多的板块，但 10 月截至目前整体仍为大幅净卖出；大型科技股在最近 5 个交易日中有 4 个交易日录得净卖出，说明在业绩密集披露、行情剧烈波动的一周内，风险偏好并未明显修复。 📌 💡 全球基本面多空策略产品下跌 1.2%（偏离均值 1.8 倍标准差），主要受贝塔行情与科技板块拖累；科技板块本月截至目前下跌 3.6%，年内收益仍为 + 9%。 💡 聚焦亚洲的基金下跌 1.2%（偏离均值 1 倍标准差），本月截至目前下跌 9.5%，年内收益仍为 + 14%。 💡 TMT 主题基金下跌 3.8%（偏离均值 2.6 倍标准差），本月截至目前下跌 12.6%，年内收益收窄至 + 5.1%。 📌 💡 市场对标普指数在下周五（11 月 6 日）前的隐含波动幅度预期为 1.84%。 💡 这是三季度业绩披露的最后重要一周，苹果将于周一披露业绩，是科技板块的重点标的；市场焦点将转向美国中期选举（周二，Kalshi 定价民主党横扫概率 65%）以及非农就业数据（周五）。 💡 关注季度再融资公告（周三将公布期限细节），观察发行规模与供给安排是否出现变动（市场重点关注长端，尤其 20 年期、30 年期美债供给变化）。
总体总结
主题正文
- 💡 不出意料，抛压集中在科技板块核心标的，不过对比过去两周，本次下跌的节奏相对有序。
- 💡 本轮行情波动带有系统性、自上而下驱动的特征，ETF 成交量占全市场成交比重达到约 31%，为 6 月以来最高的完整交易日水平。
- 💡 周四至周五，消费板块相对大盘跑赢，资金出现轮动（资金从科技板块转向防御性必需消费，避险交易），叠加部分标的业绩表现较好，餐饮标的：CMG、WING、EAT，邮轮标的：NCLH、RCL，以及低配板块的回补（CROX、BOOT）。
- 💡 我们重点跟踪的标普关键点位：100 日均线 7614 点，以及 CTA 中期阈值 7554 点（大部分净空头头寸集中于此）。
- 大型科技股在最近 5 个交易日中有 4 个交易日录得净卖出，说明在业绩密集披露、行情剧烈波动的一周内，风险偏好并未明显修复。
- 💡 聚焦亚洲的基金下跌 1.2%（偏离均值 1 倍标准差），本月截至目前下跌 9.5%，年内收益仍为 + 14%。
- 💡 TMT 主题基金下跌 3.8%（偏离均值 2.6 倍标准差），本月截至目前下跌 12.6%，年内收益收窄至 + 5.1%。
- 💡 关注季度再融资公告（周三将公布期限细节），观察发行规模与供给安排是否出现变动（市场重点关注长端，尤其 20 年期、30 年期美债供给变化）。