奇瑞汽车：26Q3核心净利润略超我们预期，出口高景气延续 业绩略超我们预期、资产负债表健康 奇瑞汽车26Q3实现营收979.5亿元，同环比分别+33.8%、+2
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奇瑞汽车：26Q3核心净利润略超我们预期，出口高景气延续
业绩略超我们预期、资产负债表健康 奇瑞汽车26Q3实现营收979.5亿元，同环比分别+33.8%、+26.5%；归母净利润54.0亿元，同环比分别+15.8%、+22.7%。还原汇兑损失10.8亿、剔除一次性收益8.0亿后（长鑫投资收益）， 核心净利润56.8亿元，同环比分别+46.8%、+2.5%，略超我们预期（vs 55亿元）
26Q3公司在手现金及等价物805.9亿元，在手现金充裕（vs 当前市值1332亿港元）
26Q3出口增长拉动毛利持续改善 26Q3毛利率16.3%，同环比分别+1.2、+0.2pcts；单车收入11.2万元，同环比分别+1.6、1.3万元； 单车核心净利润0.71万元，同环比分别+0.15、-0.07万元，单车核心利润保持稳定
26Q3销量80.2万辆（同环比分别+15.0%、+13.1%），其中26Q3出口销量58.4万辆，同环比分别+56.6%、+9.3%，占总销量72.9%，同环比分别+19.4、-2.6pcts，国内销量21.7万辆，同环比分别-32.9%、+24.9%
26Q3各项费用率稳中有降 26Q3公司销管研财费率分别为3.7%/1.8%/4.5%/0.1%，同比分别+0.3/-0.2/+0.8/-0.3pcts，环比分别-0.2/-0.7/-0.5/-0.1pcts，费用率环比改善
2027年展望 尽管受出口退税、欧盟混动配额等因素影响，管理层仍对自身海外竞争力和成长性抱有良好信心，预计2027年实现20%以上的出口增长，主要通过平台化开发、终端调价及属地制造积极应对出口退税调整与欧洲混动配额的影响，并期待在欧洲以外的市场实现更快速增长
总体总结
主题正文
- 奇瑞汽车：26Q3核心净利润略超我们预期，出口高景气延续
- 归母净利润54.0亿元，同环比分别+15.8%、+22.7%。
- 还原汇兑损失10.8亿、剔除一次性收益8.0亿后（长鑫投资收益）， 核心净利润56.8亿元，同环比分别+46.8%、+2.5%，略超我们预期（vs 55亿元）
- 26Q3出口增长拉动毛利持续改善
- 单车核心净利润0.71万元，同环比分别+0.15、-0.07万元，单车核心利润保持稳定
- 26Q3销量80.2万辆（同环比分别+15.0%、+13.1%），其中26Q3出口销量58.4万辆，同环比分别+56.6%、+9.3%，占总销量72.9%，同环比分别+19.4、-2.6pcts，国内销量21.7万辆，同环比分别-32.9%、+24.9%
- 26Q3公司销管研财费率分别为3.7%/1.8%/4.5%/0.1%，同比分别+0.3/-0.2/+0.8/-0.3pcts，环比分别-0.2/-0.7/-0.5/-0.1pcts，费用率环比改善
- 尽管受出口退税、欧盟混动配额等因素影响，管理层仍对自身海外竞争力和成长性抱有良好信心，预计2027年实现20%以上的出口增长，主要通过平台化开发、终端调价及属地制造积极应对出口退税调整与欧洲混动配额的影响，并期待在欧洲以外的市场实现更快速增长