浙江鼎力2026年三季报点评[礼物]Q3营收同比+44.97%[礼物] ☆Q3收入增长提速，费用改善助力利润恢复。2026年前三季度公司实现营收88.04亿元，
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浙江鼎力2026年三季报点评[礼物]Q3营收同比+44.97%[礼物]
☆Q3收入增长提速，费用改善助力利润恢复。2026年前三季度公司实现营收88.04亿元，同比+31.90%；归母/扣非归母净利润15.88/15.39亿元，同比-0.42%/-1.09%。Q3实现营收33.90亿元，同比+44.97%；归母/扣非归母净利润5.98/5.74亿元，同比+10.32%/+13.50%，扭转上半年同比下降态势。前三季度毛利率31.03%，同比-4.85ppts；归母净利率18.04%，同比-5.85ppts。Q3毛利率27.93%，同比-8.20ppts；归母净利率17.65%，同比-5.54ppts。前三季度销售、管理、研发费用率分别为2.50%、1.77%、2.33%，同比-1.20、-1.21、-1.06ppts；Q3三费率合计下降2.76ppts，财务费用同比减少0.21亿元，费用端改善对冲部分毛利率压力。
☆美国市场：租赁需求稳健，设备采购投入回升。IPAF《》显示，2025年美国高机租赁市场规模约158亿美元，同比+4%，预计2026年增长约5%。联合租赁2026Q3租赁收入43.16亿美元，同比+17.8%，机队生产率同比+6.5%，并将全年设备采购资本开支指引上调至52—55亿美元。高机存量更新与数据中心、设施维护等需求形成支撑，租赁端经营改善与采购投入增加，有望向设备销售传导。
☆海外竞争：头部厂商销售与订单回升，行业需求修复得到印证。TEREX的Aerials板块Q3收入7.09亿美元，同比+32.0%，主要受大客户需求及大型项目资本开支增加推动；调整后EBITDA利润率8.7%，同比-1.8ppts，客户结构、通胀及关税影响盈利。JLG母公司Oshkosh的Access板块Q3收入13.40亿美元，同比+20.7%，其中高机产品收入6.58亿美元，同比+18.29%；Access期末在手订单26.56亿美元，同比+268.22%。同行销售及订单改善反映采购需求回暖，行业呈现收入修复、盈利分化的特征。
☆产能与新品：六期试生产推进，差异化产品拓宽应用。公司公告显示，六期项目已进入试生产阶段，较中报所述的前期准备进一步推进。“高空作业平台+”系列已在船厂、轨道交通等场景导入，涵盖喷涂除锈、智能打孔等机器人。先进产能与场景化产品协同，有望增强公司交付能力、拓宽客户需求。
☆营运表现：回款增长，经营现金流显著改善。前三季度经营活动现金流净额8.51亿元，同比+284.70%，主要系销售商品收到的现金增加；销售商品、提供劳务收到的现金71.13亿元，同比+32.18%，与收入增长基本匹配。Q3经营现金流净额5.35亿元，同比+50.96%。期末存货27.70亿元，较年初下降4.56%，收入扩张的同时库存规模有所收敛。
☆投资观点：海外需求修复与公司竞争力提升共振。美国租赁商采购投入增加、海外设备龙头销售及订单回升，为行业需求提供支撑。鼎力Q3收入明显提速、利润恢复增长，费用效率与经营现金流同步改善。随着六期产能爬坡、差异化产品推广及全球渠道深化，公司制造优势与客户覆盖能力有望进一步增强，我们看好公司长期发展前景。
总体总结
主题正文
- ☆Q3收入增长提速，费用改善助力利润恢复。
- 归母/扣非归母净利润5.98/5.74亿元，同比+10.32%/+13.50%，扭转上半年同比下降态势。
- Q3三费率合计下降2.76ppts，财务费用同比减少0.21亿元，费用端改善对冲部分毛利率压力。
- IPAF《》显示，2025年美国高机租赁市场规模约158亿美元，同比+4%，预计2026年增长约5%。
- 调整后EBITDA利润率8.7%，同比-1.8ppts，客户结构、通胀及关税影响盈利。
- 同行销售及订单改善反映采购需求回暖，行业呈现收入修复、盈利分化的特征。
- 销售商品、提供劳务收到的现金71.13亿元，同比+32.18%，与收入增长基本匹配。
- 鼎力Q3收入明显提速、利润恢复增长，费用效率与经营现金流同步改善。