[烟花]【中航西飞】营业收入短期承压，静待新产品及军贸落地 [玫瑰]【事件】2026Q1-3公司实现营收186.18亿，同比减少38.44%；归母净利润6.45
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[烟花]【中航西飞】营业收入短期承压，静待新产品及军贸落地
[玫瑰]【事件】2026Q1-3公司实现营收186.18亿，同比减少38.44%；归母净利润6.45亿，同比减少35.03%。2026Q3实现营收44.32亿，同比减少59.07%；归母净利润1.55亿，同比减少48.93%。2026Q3销售毛利率为8.35%，同比提升2.42pct；期间费用率为5.06%，同比提升2.65pct；销售净利率为3.62%，同比提升0.82pct。
[玫瑰]【点评】单季度营业收入承压，但毛利率水平有所改善。前三季度公司营收同比-38.44%，主要系公司交付产品结构变化。据《中航西飞：2026年9月18日投资者关系活动记录表》所述，公司全资子公司陕西飞机工业有限责任公司当前处于产品结构转型调整期，新产品仍处于研制投入期，尚未形成规模产出与盈利能力。前三季度，公司财务费用同比+217.09%，主要系本期汇兑损失及利息费用同比增加，营业利润、利润总额、净利润同比减少的主要原因是本期营业收入同比减少。
[玫瑰]【盈利预测与估值】预计2026-2028年将实现归母净利润10.26/12.22/17.53亿元，同比增速分别为-10.87%/19.08%/43.48%，对应2026年10月29日股价PE分别为61.19/51.38/35.81倍，维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]【事件】2026Q1-3公司实现营收186.18亿，同比减少38.44%；
- 归母净利润6.45亿，同比减少35.03%。
- 归母净利润1.55亿，同比减少48.93%。
- [玫瑰]【点评】单季度营业收入承压，但毛利率水平有所改善。
- 前三季度公司营收同比-38.44%，主要系公司交付产品结构变化。
- 据《中航西飞：2026年9月18日投资者关系活动记录表》所述，公司全资子公司陕西飞机工业有限责任公司当前处于产品结构转型调整期，新产品仍处于研制投入期，尚未形成规模产出与盈利能力。
- 前三季度，公司财务费用同比+217.09%，主要系本期汇兑损失及利息费用同比增加，营业利润、利润总额、净利润同比减少的主要原因是本期营业收入同比减少。
- [玫瑰]【盈利预测与估值】预计2026-2028年将实现归母净利润10.26/12.22/17.53亿元，同比增速分别为-10.87%/19.08%/43.48%，对应2026年10月29日股价PE分别为61.19/51.38/35.81倍，维持“买入”评级。