四川成渝三季报速评：通行费小幅承压，路产收费延期有望增厚利润 四川成渝发布2026年三季报，第三季度营业总收入为20.99亿元，同比减少0.21%；归属于母公司
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四川成渝三季报速评：通行费小幅承压，路产收费延期有望增厚利润
四川成渝发布2026年三季报，第三季度营业总收入为20.99亿元，同比减少0.21%；归属于母公司所有者的净利润为4.93亿元，同比增长1.97%。
[玫瑰]通行费小幅承压，管理费用节降明显。2026年Q3公司实现收入20.99亿元，同比-0.21%，毛利率约为42.2%，同比-1.14pcts，收入及毛利率下滑或因城北高速收费到期（20250917停止收费）及车流量下滑（高油价及改扩建）。2026Q3，公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.14/1.06/0.02/1.56亿元，绝对值同比-0.08/-0.24/-0.01/+0.03亿元，管理费用节降明显，财务费用保持稳定。类reits项目及定增稳步推进中，资产负债率有望节降。
[玫瑰]改扩建稳步推进，路产收费延期有望增厚利润。成乐/成雅改扩建2028/2030年落地，天邛目前仍在0费率试运营期，预计投产后有望贡献增量收益。成渝收费延期申报顺利，参考城北或延期至30年，增厚28-30年利润。
[庆祝]盈利预测与评级：公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.2/17.0/17.7亿元，以60%分红比例测算，26-28年股息率分别为4.9%/5.1%/5.4%，维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 四川成渝三季报速评：通行费小幅承压，路产收费延期有望增厚利润
- 四川成渝发布2026年三季报，第三季度营业总收入为20.99亿元，同比减少0.21%；
- 归属于母公司所有者的净利润为4.93亿元，同比增长1.97%。
- 2026年Q3公司实现收入20.99亿元，同比-0.21%，毛利率约为42.2%，同比-1.14pcts，收入及毛利率下滑或因城北高速收费到期（20250917停止收费）及车流量下滑（高油价及改扩建）。
- 2026Q3，公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.14/1.06/0.02/1.56亿元，绝对值同比-0.08/-0.24/-0.01/+0.03亿元，管理费用节降明显，财务费用保持稳定。
- 成乐/成雅改扩建2028/2030年落地，天邛目前仍在0费率试运营期，预计投产后有望贡献增量收益。
- 成渝收费延期申报顺利，参考城北或延期至30年，增厚28-30年利润。
- [庆祝]盈利预测与评级：公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.2/17.0/17.7亿元，以60%分红比例测算，26-28年股息率分别为4.9%/5.1%/5.4%，维持“买入”评级。