FTAI FY2026Q3财报速评：航天产品盈利改善，航改燃加速量产准备 【当期业绩】 本季度公司实现营收9.78亿美元（+46.6% YoY），低于彭博一致预
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FTAI FY2026Q3财报速评：航天产品盈利改善，航改燃加速量产准备
【当期业绩】 本季度公司实现营收9.78亿美元（+46.6% YoY），低于彭博一致预期的10.10亿美元；实现调整后EBITDA为3.48亿美元（+17.1% YoY），高于彭博一致预期的3.12亿美元，对应利润率35.6%；实现GAAP归属于普通股股东净利润1.49亿美元（+30.7% YoY），低于彭博一致预期的1.57亿美元。需要注意，本季调整后EBITDA新增加回0.22亿美元Power商业化前研发费用，若不加回该费用，测算约为3.26亿美元，仍高于上述预期，但超预期幅度有所收窄。分业务看，航空航天产品收入9.10亿美元（+75.7% YoY），略低于彭博一致预期的9.15亿美元；调整后EBITDA为2.82亿美元，高于一致预期的2.68亿美元，对应利润率31.0%，环比提升约2.5pcts。航空租赁收入0.68亿美元，低于一致预期的0.83亿美元；调整后EBITDA为1.04亿美元，高于一致预期的0.91亿美元。
【业绩展望】 公司维持2026年航空航天产品、航空租赁调整后EBITDA目标分别为10.50亿、4.75亿美元，业务分部合计15.25亿美元，注意该数值并非合并口径。2027年上述两项业务目标分别为14亿、4.5亿美元，Power业务重申4.5～7.5亿美元调整后EBITDA指引区间。不过，随着发动机备货、产线扩张及Power研发投入增加，公司将2026年调整后自由现金流目标由8.78亿美元下调至6.44亿美元。前三季度公司口径调整后自由现金流为4.39亿美元，但GAAP经营现金流净流出3 首发公众号：思维纪要社 .33亿美元，前者包含资产出售等投资现金流影响，不能等同于经营现金创造能力。同时，公司将股票回购授权扩大至10亿美元，并宣布拟实施5亿美元加速回购。
【航改燃业务进展】 FTAI Power由订单获取进一步转向量产准备。1）订单与资金方面，公司已签约逾100台Mod-1，对应美国及加拿大客户2027—2028年的交付，并已收到2.34亿美元客户预付款，部分缓解备货资金压力。2）测试与生产方面，基于CFM56发动机改装的Mod-1已完成关键测试，在ISO条件下达到25MW峰值功率、23MW连续基荷功率，热效率约36%；公司目标为2027年生产100台，年末月产能力提升至10～15台。3）技术迭代方面，公司与Industrom成立合资公司开发移动式联合循环系统，计划利用排气余热增加约9MW出力，将热效率提升至50%以上，首批测试机组预计于2027年下半年启动测试。
总体总结
主题正文
- 实现调整后EBITDA为3.48亿美元（+17.1% YoY），高于彭博一致预期的3.12亿美元，对应利润率35.6%；
- 实现GAAP归属于普通股股东净利润1.49亿美元（+30.7% YoY），低于彭博一致预期的1.57亿美元。
- 需要注意，本季调整后EBITDA新增加回0.22亿美元Power商业化前研发费用，若不加回该费用，测算约为3.26亿美元，仍高于上述预期，但超预期幅度有所收窄。
- 调整后EBITDA为2.82亿美元，高于一致预期的2.68亿美元，对应利润率31.0%，环比提升约2.5pcts。
- 公司维持2026年航空航天产品、航空租赁调整后EBITDA目标分别为10.50亿、4.75亿美元，业务分部合计15.25亿美元，注意该数值并非合并口径。
- 前三季度公司口径调整后自由现金流为4.39亿美元，但GAAP经营现金流净流出3 首发公众号：思维纪要社 .33亿美元，前者包含资产出售等投资现金流影响，不能等同于经营现金创造能力。
- 1）订单与资金方面，公司已签约逾100台Mod-1，对应美国及加拿大客户2027—2028年的交付，并已收到2.34亿美元客户预付款，部分缓解备货资金压力。
- 3）技术迭代方面，公司与Industrom成立合资公司开发移动式联合循环系统，计划利用排气余热增加约9MW出力，将热效率提升至50%以上，首批测试机组预计于2027年下半年启动测试。