【广发机械】海外观察系列：FTAI与杰瑞报表吻合，27年排产指引超过预期，持续推荐 杰瑞股份 1. 2027年Power业务目标进一步明确。 管理层重申2027

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【广发机械】海外观察系列：FTAI与杰瑞报表吻合，27年排产指引超过预期，持续推荐 杰瑞股份

1. 2027年Power业务目标进一步明确。 管理层重申2027年Power调整后EBITDA指引为4.5亿—7.5亿美元。Power业务预计2027年交付100台Mod-1机组，对应超过2GW（与杰瑞指引一致）。 公司确认现有超过100台合同主要集中在2027年交付。

2. 航改燃产能爬坡预期高于杰瑞指引。初期月产预计0-5台， 2027年底达到10-15台，对应年化产能120-180台、若排产顺利， 峰值产能超过4GW（ 实际排产计划超过杰瑞所指引的2.5GW的目标）。公司将首先利用蒙特利尔现有设施，并计划扩展至其他发动机再制造基地。

3. 客户预付款2.34亿美元，订单兑现可见度提高。 Q3收到Power未来交付相关客户预付款2.34亿美元（杰瑞Q3预付款增加17e人民币，完全吻合），有助于对冲2027年生产备货投入。2026年增长性投资预算由原计划2.90亿美元提高至4.63亿美元，增加1.73亿美元，主要投向Power研发和设施建设。

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总体总结

主题正文

1. 【广发机械】海外观察系列：FTAI与杰瑞报表吻合，27年排产指引超过预期，持续推荐 杰瑞股份
2. 管理层重申2027年Power调整后EBITDA指引为4.5亿—7.5亿美元。
3. Power业务预计2027年交付100台Mod-1机组，对应超过2GW（与杰瑞指引一致）。
4. 公司确认现有超过100台合同主要集中在2027年交付。
5. 初期月产预计0-5台， 2027年底达到10-15台，对应年化产能120-180台、若排产顺利， 峰值产能超过4GW（ 实际排产计划超过杰瑞所指引的2.5GW的目标）。
6. 3. 客户预付款2.34亿美元，订单兑现可见度提高。
7. Q3收到Power未来交付相关客户预付款2.34亿美元（杰瑞Q3预付款增加17e人民币，完全吻合），有助于对冲2027年生产备货投入。
8. 2026年增长性投资预算由原计划2.90亿美元提高至4.63亿美元，增加1.73亿美元，主要投向Power研发和设施建设。