中天科技三季报点评：光通信盈利继续提升，海缆稳步兑现 [太阳]公司发布2026年三季报，前三季度营收484.40亿元，同比+27.56%，归母净利润40.01亿
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中天科技三季报点评：光通信盈利继续提升，海缆稳步兑现
[太阳]公司发布2026年三季报，前三季度营收484.40亿元，同比+27.56%，归母净利润40.01亿元，同比+71.10%，扣非37.90亿元，同比+76.91%。单Q3看，营收175.01亿元，同比+21.75%，归母净利润16.14亿元，同比+109.38%，环比+9.88%，扣非15.78亿元，同比+133.88%，环比+13.74%，毛利率18.88%，环比+1.74pct。
[玫瑰]单Q3分拆来看，预计光纤业务贡献10-11亿净利润，电力业务受铜价等影响略承压贡献2亿左右，海洋能源业务3-3.5亿左右。由于线性涨价收入订单影响，整体光纤产品均价提升，光通信业务盈利环比提升，预计Q3单光纤净利润环比增加3亿。光纤价格高位坚挺，公司与北美布线厂长协价格高，和市场价接近，开始批量供应，和csp也在紧密接触。
[玫瑰]公司Q3环比新增较多存货，我们了解到主要为200w芯公里A2以及A1，受运力影响未全部出完，一个月内即可交付，这部分对应3-4亿利润，如果加上基本符合预期；公司新产能目前处于爬坡阶段，三季度和二季度出货量基本一致，随着产能后续提升，季度出货量会增加明显，叠加高端A1A2品类结构性出货占比提升，看好业绩后续会得到更好释放。
[玫瑰]海缆项目订单储备充足。上半年境外收入 56.69 亿元，同比增长 40.63%。先后中标浙江500kV 交流海缆、国网±200kV 直流海缆、越南海缆总包、中东油气海缆等订单；交付阳江三山岛±500kV 直流海缆、500kV 交流海缆项目，高毛利 500kV超高电压等级海缆收入占海洋板块收入 40%以上。德国、波兰等欧洲区域高压海缆项目按照项目进度推进生产，将于下半年集中交付。500kV海缆项目毛利率达40%以上，Q4在手接近15亿海缆待交付。
总体总结
主题正文
- [太阳]公司发布2026年三季报，前三季度营收484.40亿元，同比+27.56%，归母净利润40.01亿元，同比+71.10%，扣非37.90亿元，同比+76.91%。
- 单Q3看，营收175.01亿元，同比+21.75%，归母净利润16.14亿元，同比+109.38%，环比+9.88%，扣非15.78亿元，同比+133.88%，环比+13.74%，毛利率18.88%，环比+1.74pct。
- [玫瑰]单Q3分拆来看，预计光纤业务贡献10-11亿净利润，电力业务受铜价等影响略承压贡献2亿左右，海洋能源业务3-3.5亿左右。
- 由于线性涨价收入订单影响，整体光纤产品均价提升，光通信业务盈利环比提升，预计Q3单光纤净利润环比增加3亿。
- [玫瑰]公司Q3环比新增较多存货，我们了解到主要为200w芯公里A2以及A1，受运力影响未全部出完，一个月内即可交付，这部分对应3-4亿利润，如果加上基本符合预期；
- 公司新产能目前处于爬坡阶段，三季度和二季度出货量基本一致，随着产能后续提升，季度出货量会增加明显，叠加高端A1A2品类结构性出货占比提升，看好业绩后续会得到更好释放。
- 先后中标浙江500kV 交流海缆、国网±200kV 直流海缆、越南海缆总包、中东油气海缆等订单；
- 交付阳江三山岛±500kV 直流海缆、500kV 交流海缆项目，高毛利 500kV超高电压等级海缆收入占海洋板块收入 40%以上。