【申万汽车】科博达调研更新：业绩受累于下游，期待27年智驾爆发 [太阳]智能科技Q3单季度扭亏，全年保持12e预期，27年翻倍。①继续关注宝马项目进展 ②酷睿程

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【申万汽车】科博达调研更新：业绩受累于下游，期待27年智驾爆发

[太阳]智能科技Q3单季度扭亏，全年保持12e预期，27年翻倍。①继续关注宝马项目进展 ②酷睿程独供，且进展超预期

[太阳]收入端，三季度下滑，但结构变化向好。①客户结构：大众占比下降至31% 影响毛利，蔚来、奇瑞等边际增量明显 ②业务结构：车身域3e下滑至4kw但板块整体变化不大，系顶棚变色控制器等多产品顶上

[太阳]盈利端，①财务费用率收窄，汇兑影响更多系固定资产折算 ②研发费用仍高，但费用率有望下降 ③毛利受原材料成本上涨制约，公司存货可减弱影响

[红包]投资建议：下调26-28年归母净利润预测从8.7/10.0/12.5 亿至8.1/9.8/12.0亿。

总体总结

主题正文

1. 【申万汽车】科博达调研更新：业绩受累于下游，期待27年智驾爆发
2. [太阳]智能科技Q3单季度扭亏，全年保持12e预期，27年翻倍。
3. ①继续关注宝马项目进展 ②酷睿程独供，且进展超预期
4. [太阳]收入端，三季度下滑，但结构变化向好。
5. ①客户结构：大众占比下降至31% 影响毛利，蔚来、奇瑞等边际增量明显 ②业务结构：车身域3e下滑至4kw但板块整体变化不大，系顶棚变色控制器等多产品顶上
6. [太阳]盈利端，①财务费用率收窄，汇兑影响更多系固定资产折算 ②研发费用仍高，但费用率有望下降 ③毛利受原材料成本上涨制约，公司存货可减弱影响
7. [红包]投资建议：下调26-28年归母净利润预测从8.7/10.0/12.5 亿至8.1/9.8/12.0亿。