[红包]【方正家电】儒竞科技：经营重回增长轨道，机器人伺服、热泵&AIDC新业务或持续发力 [玫瑰]公司Q3单季收入4.05亿，同比+36.26%，归母净利润3
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[红包]【方正家电】儒竞科技：经营重回增长轨道，机器人伺服、热泵&AIDC新业务或持续发力
[玫瑰]公司Q3单季收入4.05亿，同比+36.26%，归母净利润3091万，同比+1.43%，经营步入右侧上升通道。
[玫瑰] 三季度收入高增或系机器人业务放量贡献。公司在运动控制算法、伺服驱动系统集成等领域具备技术积累，与机器人头部客户联合研发测试，实现量产交付，业务规模快速增长。26H1公司伺服业务同比+66.8%，我们预计Q3及下半年伺服业务将持续放量。
[玫瑰] 热泵&数据中心等暖通业务预计高增。9月我国热泵对欧出口高增215%，公司供应热泵核心驱控零部件，进入谷轮、博世、开利等欧洲热泵头部客户。我们预计公司三季度央空业务或小幅下滑，热泵业务有望高增；新能源车或因客户及产品突破(底盘域控、多合一控制器等)恢复增长。
[玫瑰] 毛利率仍有压力但离反转很近。前三季度公司毛利率20.45%，同比-5.97pct，主因或系原材料成本及汇兑压力。前三季度销售/管理/研发费用率分别为1.82%/3.11%/11.15%，同比分别+0.09/+0.60/+1.28pct，费用相对稳定。我们判断利润反转临近①嘉定新工厂折旧随收入规模效应上升将逐步被cover；②pcb、mcu、mlcc等电子元器件上涨，但存在反转空间；③汇率升值对出口毛利率影响最差时期或已过去；④明年初对客户新一轮议价有望传导成本压力；
[玫瑰]机器人、数据中心、热泵等高成长性业务的规模效应，若叠加成本费用端因素未来反向，收入和利润弹性很大！年底泰国工厂的投产，有望打开北美客户新的增量空间。
风险提示：下游需求、机器人业务放量不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。
总体总结
主题正文
- [红包]【方正家电】儒竞科技：经营重回增长轨道，机器人伺服、热泵&AIDC新业务或持续发力
- [玫瑰]公司Q3单季收入4.05亿，同比+36.26%，归母净利润3091万，同比+1.43%，经营步入右侧上升通道。
- 公司在运动控制算法、伺服驱动系统集成等领域具备技术积累，与机器人头部客户联合研发测试，实现量产交付，业务规模快速增长。
- 26H1公司伺服业务同比+66.8%，我们预计Q3及下半年伺服业务将持续放量。
- 9月我国热泵对欧出口高增215%，公司供应热泵核心驱控零部件，进入谷轮、博世、开利等欧洲热泵头部客户。
- 前三季度销售/管理/研发费用率分别为1.82%/3.11%/11.15%，同比分别+0.09/+0.60/+1.28pct，费用相对稳定。
- 我们判断利润反转临近①嘉定新工厂折旧随收入规模效应上升将逐步被cover；
- [玫瑰]机器人、数据中心、热泵等高成长性业务的规模效应，若叠加成本费用端因素未来反向，收入和利润弹性很大！