💎【绿联科技】2026Q3业绩速递：收入&利润超预期，毛利率保持同比提升趋势，季度间业绩会波动，建议大家看中长期竞争优势 2026Q3营收33.6亿元（+34%
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💎【绿联科技】2026Q3业绩速递：收入&利润超预期，毛利率保持同比提升趋势，季度间业绩会波动，建议大家看中长期竞争优势
2026Q3营收33.6亿元（+34%），归母净利润2.7亿元（+42%），扣非净利润2.7亿元（+44%）。 收入和利润均超预期，收入比预期高 或系欧美市场在高基数下仍保持高增长趋势，国内增速较预期好些；利润超预期主要系毛利率在成本压力下仍提升。
🔥 Q3收入拆分：欧美市场在高基数下仍保持高增长趋势，国内增速较预期好些 分区域： （1） 国内微增长，较此前下滑预期要好。其中线下增速高于线上；（2） 亚洲（除中国） 预计增速40%出头；（3） 欧洲 预计增速50%出头；（4） 美洲 预计增速55~60%。欧美以及亚洲（除中国）也较此前市场预期好些。 从三方数据上看 Q3亚马逊增速46%（考虑PD完全放6月情况下，Q1增速61%），若 不考虑PD错期则预计Q3亚马逊增速超50%，欧美整体表现与三方数据较符合。
分品类：充电类增速30%出头；智能办公30%出头；智能影音30%；智能存储10%~20%（国内下滑20%但海外仍增长）。智能存储整体表现略好于此前不增长的预期。充电类增速较Q2有所放缓或系国内线上增速放缓等影响。
🔥 业绩拆分：Q3同口径下毛利率同环比提升（NAS存储受成本影响暂时还好），拉动利润率提升 （1） 毛利率： 2026Q1/Q2/Q3毛利率分别39.3%/39.1%/38.3%（+1.25/+3.05/+1.12pct），Q3无退税， 同口径下Q3毛利率均同环比提升，一方面 系更高毛利的境外市场占比提升（Q1-Q3占比提升至近70%）；另一方面 国内线下占比提升，低毛利京东渠道占比下降。 NAS存储目前受到成本影响可控。 （2） 费用率：2026Q1/Q2/Q3期间费用率分别28.9%/31.2%/28.8%（+1.4/+2.2/+1.2pct），其中Q3销售/管理/研发/财务费用率分别-0.3/-0.2/+1.2/+0.4pct，研发费用率延续提升趋势系AI算法/新业务开发等费用增加，销售/管理费用率摊薄效应持续。 （3） 综合影响下Q1/Q2/Q3归母净利率8.5%/6.4%/8.1%（+0.25/+0.28/+0.44pct），所得税率下降一定程度上增厚利润表现。
对于NAS存储成本影响暂时还可控，我们推测：（1） 国内已通过提价应对、同时GT系列新品占比提升。Q2/Q3 参考国内线上GT系列新品销售占比分别20%/23%、老品均价环比25Q4提升50%（预计此前单台均价3000元，存储成本310元；存储涨价后成本提升至1000~1500元，均价提升幅度或可一定程度对冲存储成本）。（2）外销库存周期较长，已提前备货阶段性受成本波动影响相对更小。
🔴先不调整全年预测，预计Q4内销仍平稳，外销继续增长，Q4会有home agent众筹费用等， 维持全年业绩预测。
总体总结
主题正文
- 💎【绿联科技】2026Q3业绩速递：收入&利润超预期，毛利率保持同比提升趋势，季度间业绩会波动，建议大家看中长期竞争优势
- 从三方数据上看 Q3亚马逊增速46%（考虑PD完全放6月情况下，Q1增速61%），若 不考虑PD错期则预计Q3亚马逊增速超50%，欧美整体表现与三方数据较符合。
- 🔥 业绩拆分：Q3同口径下毛利率同环比提升（NAS存储受成本影响暂时还好），拉动利润率提升
- （1） 毛利率： 2026Q1/Q2/Q3毛利率分别39.3%/39.1%/38.3%（+1.25/+3.05/+1.12pct），Q3无退税， 同口径下Q3毛利率均同环比提升，一方面 系更高毛利的境外市场占比提升（Q1-Q3占比提升至近70%）；
- （2） 费用率：2026Q1/Q2/Q3期间费用率分别28.9%/31.2%/28.8%（+1.4/+2.2/+1.2pct），其中Q3销售/管理/研发/财务费用率分别-0.3/-0.2/+1.2/+0.4pct，研发费用率延续提升趋势系AI算法/新业务开发等费用增加，销售/管理费用率摊薄效应持续。
- （3） 综合影响下Q1/Q2/Q3归母净利率8.5%/6.4%/8.1%（+0.25/+0.28/+0.44pct），所得税率下降一定程度上增厚利润表现。
- Q2/Q3 参考国内线上GT系列新品销售占比分别20%/23%、老品均价环比25Q4提升50%（预计此前单台均价3000元，存储成本310元；
- 🔴先不调整全年预测，预计Q4内销仍平稳，外销继续增长，Q4会有home agent众筹费用等， 维持全年业绩预测。