公牛集团：Q3业绩阶段承压，出海有望构筑新增长曲线 [玫瑰]26Q1-3收入122.09亿元，同比+0.09%，归母净利润28.31亿元，同比-4.96%；26
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公牛集团：Q3业绩阶段承压，出海有望构筑新增长曲线
[玫瑰]26Q1-3收入122.09亿元，同比+0.09%，归母净利润28.31亿元，同比-4.96%；26Q3收入38.15亿元，同比-5.32%，归母净利润6.80亿元，同比-26.00%
[玫瑰] Q3毛利率承压及费用率提升。Q3毛利率39.48%，同比-2.20pct，环比-1.27pct，主要系原材料成本压力影响；Q3净利率17.89%，同比-4.92pct，环比-7.39pct。Q3期间费用率为18.49%，同比+3.05pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为9.65%、5.27%、4.03%、-0.46%，分别同比提升2.27、0.66、0.12、0.00pct。
[玫瑰] 分品类： 前三季度电连接收入同比小个位数增长（H1微增、Q3略有提速），智能电工照明前三累计同比略有下滑（H1中小个位数增长、Q3同比承压），其中照明前三累计同比正增长。新能源前三累计同比中个位数增长（H1持平，Q3同比提速）。传统业务仍有经营韧性，新能源产品向大功率快充商用切换后增长提速
[玫瑰] 出海有望构筑新增长曲线。东南亚等市场以墙开为主力产品切入，通过经销商建立渠道与品牌；欧洲以孵化家储业务为主，26年上线新一代产品，完善本地化服务
总体总结
主题正文
- 公牛集团：Q3业绩阶段承压，出海有望构筑新增长曲线
- [玫瑰]26Q1-3收入122.09亿元，同比+0.09%，归母净利润28.31亿元，同比-4.96%；
- 26Q3收入38.15亿元，同比-5.32%，归母净利润6.80亿元，同比-26.00%
- Q3毛利率39.48%，同比-2.20pct，环比-1.27pct，主要系原材料成本压力影响；
- Q3期间费用率为18.49%，同比+3.05pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为9.65%、5.27%、4.03%、-0.46%，分别同比提升2.27、0.66、0.12、0.00pct。
- [玫瑰] 分品类： 前三季度电连接收入同比小个位数增长（H1微增、Q3略有提速），智能电工照明前三累计同比略有下滑（H1中小个位数增长、Q3同比承压），其中照明前三累计同比正增长。
- 新能源前三累计同比中个位数增长（H1持平，Q3同比提速）。
- 传统业务仍有经营韧性，新能源产品向大功率快充商用切换后增长提速