巨人网络26Q3业绩速评：扣非同比增长27%，收入费用有所错配、分红兑现 ☀事件：公司26Q3实现营收19.96亿元（同比+16.98%/环比-15.44%），
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巨人网络26Q3业绩速评：扣非同比增长27%，收入费用有所错配、分红兑现
☀事件：公司26Q3实现营收19.96亿元（同比+16.98%/环比-15.44%），归母净利润7.42亿元（同比+16.01%/环比-30.24%），扣非净利润8.62亿元（同比+27.18%/环比-29.50%），非经常损益系收购superplay的或有对价影响1.34亿元，整体业绩符合预期。
＃Q3暑期旺季费用投入增加且当期确认、收入部分递延至Q4体现。26Q3毛利率94.4%（同比+4.0pct/环比-1.8pct）；销售费用6.8亿元（同比+9.5%/环比+9.8%），销售费用率34.3%（同比-2.3pct/环比+7.9pct），暑期8月加大买量获客，9月回复正常比例；Q3末合同负债17.8亿元，较Q2末增加1.8亿元（环比+11.4%），递延不断累积；且26Q3经营现金流9.4亿元（同比-15.3%/环比+25.2%），高于同期归母净利润。
☀产品端：1）《》暑期用户规模再创新高，8月24日DAU突破1200万，7月登陆抖音小游戏并进入TOP3；2）内容更新持续验证商业化能力，《》联动带动iOS畅销榜重返TOP5，8月新皮肤上线后位列第6，产品陆续推出“无限梦境”“超级躲猫猫”等玩法，拓展社交娱乐体验；3）Q4《》国庆期间最高升至iOS游戏畅销榜第9，《》系列10月23日开启21周年庆版本并联动敦煌艺术馆，《》10月24日位列微小畅销榜第4，经典IP与小游戏渠道持续焕新。
☀＃高比例分红兑现、股东回报持续强化。公司已完成26H1现金分红，每10股派8元（含税），合计约15.15亿元，超过H1归母净利润七成。26—28年分红规划已获股东会通过：在满足现金分红条件的前提下，无大额投资计划或重大现金支出时， 年度现金分红比例不低于归母净利润70%；有大额支出时不低于20%。
☀＃AI应用与产业投资同步推进。公司已参投爱诗科技（PixVerse）、LiblibAI、硅基流动（AI算力基础设施）、光轮智能（具身智能仿真）及VAST（三启万物，AI 3D大模型），布局覆盖内容生成、算力及具身智能。
[礼物]我们认为，《》千万DAU用户基础及持续内容迭代仍是长青价值的重要支撑，高比例分红强化股东现金回报，AI布局有望提供中长期发展空间，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- ☀事件：公司26Q3实现营收19.96亿元（同比+16.98%/环比-15.44%），归母净利润7.42亿元（同比+16.01%/环比-30.24%），扣非净利润8.62亿元（同比+27.18%/环比-29.50%），非经常损益系收购superplay的或有对价影响1.34亿元，整体业绩符合预期。
- 销售费用6.8亿元（同比+9.5%/环比+9.8%），销售费用率34.3%（同比-2.3pct/环比+7.9pct），暑期8月加大买量获客，9月回复正常比例；
- 2）内容更新持续验证商业化能力，《》联动带动iOS畅销榜重返TOP5，8月新皮肤上线后位列第6，产品陆续推出“无限梦境”“超级躲猫猫”等玩法，拓展社交娱乐体验；
- 3）Q4《》国庆期间最高升至iOS游戏畅销榜第9，《》系列10月23日开启21周年庆版本并联动敦煌艺术馆，《》10月24日位列微小畅销榜第4，经典IP与小游戏渠道持续焕新。
- 公司已完成26H1现金分红，每10股派8元（含税），合计约15.15亿元，超过H1归母净利润七成。
- 26—28年分红规划已获股东会通过：在满足现金分红条件的前提下，无大额投资计划或重大现金支出时， 年度现金分红比例不低于归母净利润70%；
- 公司已参投爱诗科技（PixVerse）、LiblibAI、硅基流动（AI算力基础设施）、光轮智能（具身智能仿真）及VAST（三启万物，AI 3D大模型），布局覆盖内容生成、算力及具身智能。
- [礼物]我们认为，《》千万DAU用户基础及持续内容迭代仍是长青价值的重要支撑，高比例分红强化股东现金回报，AI布局有望提供中长期发展空间，继续重点推荐！