【浙商轻工史凡可】晨光股份：Q3收入增长稳健，盈利韧性突出 [玫瑰]26Q1-3营收180.1亿元，同比+3.94%；归母净利润9.5亿元，同比+0.36%；扣
- 序号：356
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【浙商轻工史凡可】晨光股份：Q3收入增长稳健，盈利韧性突出
[玫瑰]26Q1-3营收180.1亿元，同比+3.94%；归母净利润9.5亿元，同比+0.36%；扣非后7.9亿元，同比-1.30%。其中26Q3单季营收66.9亿元，同比+2.63%；归母净利润3.66亿元，同比-6.44%；扣非后3.30亿元，同比-3.08%。
[玫瑰]分项目拆分：
1、传统核心业务：26Q3单季25.4亿元，同比-0.1%。其中线下20.7亿元，同比-3.0%；晨光科技4.7亿元，同比+14.9%。分产品看，26Q3公司书写/学生/办公分别同比+5.7%/ -3.2%/ +3.3%，情绪文具畅销款延续带动书写工具稳健增长。
2、科力普&九木：1）科力普：26Q3单季37.1亿元，同比+4.1%，收入增速环比略有回暖，盈利能力保持稳定。2）零售大店：26Q1-3九木13.1亿元，同比+13.5%；26Q3单季4.35亿元，同比+9.1%。下半年公司开店有望提速且盈亏平衡。
[玫瑰]利润率拆分：26Q3单季毛利率19.40%，同比-0.49pct。具体拆分，书写/学生/办公/科力普毛利率分别同比+1.4/ -2.7/ -0.9/ -0.2pct，其中学生等毛利率同比下滑，主要受产品结构变化等影响。销售/管理&研发/财务费用率分别为8.1%/ 4.5%/ 0.2%，费用管控整体平稳。归母净利率5.47%，同比-0.53pct。
[玫瑰]投资建议：收入端传统主业企稳、科力普稳健增长、九木较快增长，利润端短期承压；公司持续通过分红+回购强化股东回报，回购金额已达3.4亿元且股息率约4%+，分红价值逐步凸显。
风险提示：竞争加剧、原材料成本大幅波动、新品销售不及预期
总体总结
主题正文
- 【浙商轻工史凡可】晨光股份：Q3收入增长稳健，盈利韧性突出
- 归母净利润3.66亿元，同比-6.44%；
- 1、传统核心业务：26Q3单季25.4亿元，同比-0.1%。
- 分产品看，26Q3公司书写/学生/办公分别同比+5.7%/ -3.2%/ +3.3%，情绪文具畅销款延续带动书写工具稳健增长。
- 2、科力普&九木：1）科力普：26Q3单季37.1亿元，同比+4.1%，收入增速环比略有回暖，盈利能力保持稳定。
- [玫瑰]利润率拆分：26Q3单季毛利率19.40%，同比-0.49pct。
- 具体拆分，书写/学生/办公/科力普毛利率分别同比+1.4/ -2.7/ -0.9/ -0.2pct，其中学生等毛利率同比下滑，主要受产品结构变化等影响。
- [玫瑰]投资建议：收入端传统主业企稳、科力普稳健增长、九木较快增长，利润端短期承压；