🌹晨光股份：传统业务线上快增，科力普及杂物社稳健运营 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3公司实现收入180.1亿元（同比+3.94%），归母净
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🌹晨光股份：传统业务线上快增，科力普及杂物社稳健运营
[太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3公司实现收入180.1亿元（同比+3.94%），归母净利润9.52亿元（同比+0.36%），扣非归母净利润7.92亿元（同比-1.3%）；26Q3公司实现收入66.9亿元（同比+2.63%），归母净利润3.66亿元（同比-6.44%），扣非归母净利润3.30亿元（同比-3.08%）。
[太阳]Q3传统核心表现平稳，抖音带动晨光科技快增。3Q26传统核心业务收入实现25.39亿元，同比基本持平，其中书写工具/学生文具/办公文具收入分别实现9/11.1/7.2亿元（yoy+5.7%/-3.2%/+3.3%），学生及办公文具短期承压主因产品结构短期波动。1）产品端，公司围绕功能化、情绪价值推动结构优化，Q3书写工具毛利率同比提升1.4ppt至43.5%，但学生文具/办公文具毛利率同比降低2.7ppt/0.9ppt，短期承压主因结构影响。2）渠道端，Q3晨光科技收入实现4.73亿元，同增14.9%，大学汛、定制化新品带动下抖音渠道快速增长；海外市场稳步拓展，表现好于国内。
[太阳]科力普稳健成长，杂物社经营效率提升。1）科力普：Q3收入37.1亿元，同增4.1%，毛利率同比-0.2ppt至6.4%，净利率表现稳健，宏观环境趋严背景下公司聚焦经营质量，并发力MRO、员工福利等打开中长期空间，预计Q4增长有望小幅提速；2）零售大店：Q3收入4.45亿元，同增7.2%，其中九木杂物社收入4.35亿元，同增9.1%，Q3较快开店节奏下九木仍维持盈利，验证效率提升。
[太阳]收入结构影响毛利率，现金流表现稳健。26Q3公司毛利率为19.4%（同比-0.5ppt），主因科力普占比提升，归母净利率为5.5%（同比-0.5ppt）；26Q3期间费用率为12.8%，其中销售/管理及研发/财务费用率分别约为8.1%/4.5%/0.2%（同比持平/-0.2ppt/+0.2ppt），电商费用投放提升销售费用。Q3现金流表现稳健，经营性现金流净额为6.79亿元（同比-7.3%）。
[月亮]风险提示：宏观经济波动、新品推出不及预期、科力普客户拓展不及预期。
总体总结
主题正文
- 26Q1-3公司实现收入180.1亿元（同比+3.94%），归母净利润9.52亿元（同比+0.36%），扣非归母净利润7.92亿元（同比-1.3%）；
- 26Q3公司实现收入66.9亿元（同比+2.63%），归母净利润3.66亿元（同比-6.44%），扣非归母净利润3.30亿元（同比-3.08%）。
- 3Q26传统核心业务收入实现25.39亿元，同比基本持平，其中书写工具/学生文具/办公文具收入分别实现9/11.1/7.2亿元（yoy+5.7%/-3.2%/+3.3%），学生及办公文具短期承压主因产品结构短期波动。
- 1）产品端，公司围绕功能化、情绪价值推动结构优化，Q3书写工具毛利率同比提升1.4ppt至43.5%，但学生文具/办公文具毛利率同比降低2.7ppt/0.9ppt，短期承压主因结构影响。
- 2）渠道端，Q3晨光科技收入实现4.73亿元，同增14.9%，大学汛、定制化新品带动下抖音渠道快速增长；
- 1）科力普：Q3收入37.1亿元，同增4.1%，毛利率同比-0.2ppt至6.4%，净利率表现稳健，宏观环境趋严背景下公司聚焦经营质量，并发力MRO、员工福利等打开中长期空间，预计Q4增长有望小幅提速；
- 2）零售大店：Q3收入4.45亿元，同增7.2%，其中九木杂物社收入4.35亿元，同增9.1%，Q3较快开店节奏下九木仍维持盈利，验证效率提升。
- 26Q3期间费用率为12.8%，其中销售/管理及研发/财务费用率分别约为8.1%/4.5%/0.2%（同比持平/-0.2ppt/+0.2ppt），电商费用投放提升销售费用。