【德力佳】三季报点评：前三季度同比持稳，国内份额稳步提升，出海打开成长空间 [月亮] 业绩概览： 公司发布26年三季报，前三季度营收40.4亿元（同比-0.48
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【德力佳】三季报点评：前三季度同比持稳，国内份额稳步提升，出海打开成长空间
[月亮] 业绩概览： 公司发布26年三季报，前三季度营收40.4亿元（同比-0.48%），归母净利润6.31亿元（同比+0.20%），销售毛利率23.95%，同比-1.41pct，销售净利率15.62%，同比+0.10pct。
其中26Q3单季度营收14.44亿元（同比-8.32%，环比-2.29%），归母净利润2.19亿元（同比-7.10%，环比+10.10%），销售毛利率23.08%，销售净利率15.20%。
[月亮] 经营分析： 出货方面，测算前三季度出货体量约22~23GW，预计全年出货30~35GW。产能端，截至25年底产能30GW，预计年内提升至40GW，后续随募投项目及四期部分产线投产，产能将逐步爬坡至55~60GW，为后续订单交付提供坚实保障。盈利能力层面，当前毛利率稳定在23%左右。
[月亮] 盈利展望 国内市场，公司销量保持稳健增长，金风、三一等主机厂份额维持高位。海外市场，"间接+直接"双轮驱动格局逐步清晰，25年间接出口占比约10%，26年继续提升，直接出口正积极接洽海外主机厂商，打开增量空间。 预计公司26年净利润9.5E，对应约16xPE。
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- 【德力佳】三季报点评：前三季度同比持稳，国内份额稳步提升，出海打开成长空间
- 公司发布26年三季报，前三季度营收40.4亿元（同比-0.48%），归母净利润6.31亿元（同比+0.20%），销售毛利率23.95%，同比-1.41pct，销售净利率15.62%，同比+0.10pct。
- 其中26Q3单季度营收14.44亿元（同比-8.32%，环比-2.29%），归母净利润2.19亿元（同比-7.10%，环比+10.10%），销售毛利率23.08%，销售净利率15.20%。
- 出货方面，测算前三季度出货体量约22~23GW，预计全年出货30~35GW。
- 产能端，截至25年底产能30GW，预计年内提升至40GW，后续随募投项目及四期部分产线投产，产能将逐步爬坡至55~60GW，为后续订单交付提供坚实保障。
- 国内市场，公司销量保持稳健增长，金风、三一等主机厂份额维持高位。
- 海外市场，"间接+直接"双轮驱动格局逐步清晰，25年间接出口占比约10%，26年继续提升，直接出口正积极接洽海外主机厂商，打开增量空间。
- 预计公司26年净利润9.5E，对应约16xPE。