🔥【国金食饮】安琪酵母26Q3业绩点评：收入稳健增长，多重因素扰动利润 ✨公司发布三季报，26Q1-Q3实现营收136.08亿元，同比+15.45%；实现归母净
- 序号：313
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
🔥【国金食饮】安琪酵母26Q3业绩点评：收入稳健增长，多重因素扰动利润
✨公司发布三季报，26Q1-Q3实现营收136.08亿元，同比+15.45%；实现归母净利润11.71亿元，同比+4.90%；扣非净利润10.15亿元，同比+5.18%。 ✨其中，26Q3实现营收44.21亿元，同比+13.73%；实现归母净利润2.90亿元，同比-8.46%；扣非净利润2.21亿元，同比-0.94%。 业绩低于预期。
🌟 海外补库带动收入提速，国内需求稳健增长。 ✨分业务看，26Q3酵母及深加工业务同比+19.5%， 烘焙面食需求稳健复苏， YE及酵母蛋白等高附加值业务延续高增长。制糖/包装/其他产品收入分别为3.86/0.89/7.68亿元，同比+50.6%/+20.8%/-14.9%，配套板块经营同步回暖。 ✨分区域看，26Q3国内/海外收入分别为24.25/19.79亿元，同比+10.8%/+17.3%， 国内受B端需求走弱影响增速边际放缓；海外受益于订单需求回补、增速逐步改善。
🌟海运费上涨叠加汇兑损失、政府补助减少， 利润端阶段性承压。 ✨26Q3毛利率/归母净利率分别为22.26%/6.56%，同比-2.17pct/-1.59pct，毛利率环比-4.86pct。 糖蜜成本仍有红利，但海运费（+4kw）及能源辅料成本大幅上涨，叠加产品结构变化，对冲成本改善利好。 ✨26Q3销售/管理/研发/财务费率分别为5.98%/3.00%/4.08%/1.83%，同比-0.26pct/-0.76pct/+0.08pct/-0.38pct， 期间费率整体稳定，财务费用中 受汇兑损失约1e扰动、管理费用中社保+2kw。 ✨此外，政府补助减少（-7kw）及所得税率提升（+5pct）亦形成扰动，扣非实质更好。
🌟主业出海与酵母蛋白双轮驱动，后续海运费、汇兑及利息支出等扰动减轻， 新榨季成本红利仍有望延续。预计26-27年归母净利为16.7/20.4亿元，同比+8%/+22%，对应PE分别为19/15x。
总体总结
主题正文
- 🔥【国金食饮】安琪酵母26Q3业绩点评：收入稳健增长，多重因素扰动利润
- ✨分业务看，26Q3酵母及深加工业务同比+19.5%， 烘焙面食需求稳健复苏， YE及酵母蛋白等高附加值业务延续高增长。
- 制糖/包装/其他产品收入分别为3.86/0.89/7.68亿元，同比+50.6%/+20.8%/-14.9%，配套板块经营同步回暖。
- ✨分区域看，26Q3国内/海外收入分别为24.25/19.79亿元，同比+10.8%/+17.3%， 国内受B端需求走弱影响增速边际放缓；
- 海外受益于订单需求回补、增速逐步改善。
- 糖蜜成本仍有红利，但海运费（+4kw）及能源辅料成本大幅上涨，叠加产品结构变化，对冲成本改善利好。
- ✨26Q3销售/管理/研发/财务费率分别为5.98%/3.00%/4.08%/1.83%，同比-0.26pct/-0.76pct/+0.08pct/-0.38pct， 期间费率整体稳定，财务费用中 受汇兑损失约1e扰动、管理费用中社保+2kw。
- 预计26-27年归母净利为16.7/20.4亿元，同比+8%/+22%，对应PE分别为19/15x。