吉宏股份26Q3业绩点评：AI赋能跨境电商高增，包装业务产能爬坡期利润承压 🔔公司公告：26Q1-Q3营收57.91亿/yoy+14.93%；归母净利润2.01
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吉宏股份26Q3业绩点评：AI赋能跨境电商高增，包装业务产能爬坡期利润承压
🔔公司公告：26Q1-Q3营收57.91亿/yoy+14.93%；归母净利润2.01亿/yoy-6.77%；扣非归母1.86亿/yoy-9.55%；剔除汇兑损失影响后归母净利润2.44亿/yoy+8.66%。其中Q3营收20.55亿/yoy+13.85%；归母净利润0.43亿/yoy-55.60%/扣非0.38亿/yoy-59.08%。
1⃣ 利润端：毛利率持续改善、销售费用增加与汇兑损失导致利润承压。Q3毛利率46.39%，同比+0.68pct，AI降本增效持续推进；Q3销售费用率36.65%，同比+4.12pct，我们认为或因旺季销售费用投放前置所致；此外汇兑损失影响导致Q3财务费用较上年同期增加。 首发公众号：思维纪要社 2⃣ 跨境电商高增、自有品牌放量。Q1-Q3收入37.50亿/yoy+14.85%，剔除汇兑归母1.60亿/yoy+61.60%，净利率4.27%/yoy+1.24pct；主要系1）公司持续拓展东北亚、欧洲等市场；2）自有品牌放量，目前自研品牌Veimia、Konciwa、PETTENA已初具影响力；3）AI应用降本增效。
3⃣ 包装业务新产能爬坡期利润承压。Q1-Q3收入20.37亿/yoy+15.03%，剔除汇兑归母0.90亿/yoy-36.37%，净利率4.44%/yoy-3.60pct；主要系境内外新建生产基地尚处投入期以及市场竞争加剧，惠州、张家港及阿联酋的包装生产基地目前处于客户验厂认证准备及产能爬坡阶段。
[玫瑰]我们认为跨境电商在AI全链路赋能下利润弹性持续释放，包装业务后续随着产能释放及客户结构优化，具备修复空间。短期建议关注Q4销售费用率及新生产基地产能爬坡进展；长期建议关注“第二增长曲线”Token出海。
总体总结
主题正文
- 剔除汇兑损失影响后归母净利润2.44亿/yoy+8.66%。
- 归母净利润0.43亿/yoy-55.60%/扣非0.38亿/yoy-59.08%。
- 1⃣ 利润端：毛利率持续改善、销售费用增加与汇兑损失导致利润承压。
- Q1-Q3收入37.50亿/yoy+14.85%，剔除汇兑归母1.60亿/yoy+61.60%，净利率4.27%/yoy+1.24pct；
- 2）自有品牌放量，目前自研品牌Veimia、Konciwa、PETTENA已初具影响力；
- [玫瑰]我们认为跨境电商在AI全链路赋能下利润弹性持续释放，包装业务后续随着产能释放及客户结构优化，具备修复空间。
- 短期建议关注Q4销售费用率及新生产基地产能爬坡进展；
- 长期建议关注“第二增长曲线”Token出海。