宏发股份20 首发公众号：思维纪要社 26三季报分析：Q3经营保持高增，AIDC快速放量突破 1、宏发股份发布三季报，26Q1-Q3实现营业收入173.40亿元
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宏发股份20 首发公众号：思维纪要社 26三季报分析：Q3经营保持高增，AIDC快速放量突破
1、宏发股份发布三季报，26Q1-Q3实现营业收入173.40亿元，同比增长34.27%；归母净利润18.10亿元，同比增长23.15%。26Q3单季营业收入63.18亿元，同比增长38.33%；归母净利润6.54亿元、同比增长29.36%。
2、收入端，公司今年以来收入持续高增长，Q3增速进一步提升，我们认为主要来自于量+价的共同驱动： 1）价格方面，今年跟随原材料提价，Q1-3贡献11pct增速，其中Q3贡献比H1有所提升，表明公司价格传导机制的顺畅； 2）量方面，公司市场份额持续提升，并且新产品快速放量。
3、盈利端，26Q3毛利率33.4%、同比下降1.99pct，环比基本持平，预制主要因大宗材料涨价到价格传导是逐步推进。 26Q3四项费用率合计18.19%，同比下降0.67pct；其中销售、管理、研发、财务费用率均有所下降，预计主要因收入规模扩大摊薄效应明显。
4、AIDC业务，公司Q1-3 AIDC收入增长50%以上，并且高压直流产品已经有客户开始小批量使用，部分产品获指定并下样单。
5、其他财务指标，公司26Q3末存货54亿元，合同负债1.35亿元，均同比环比显著增长，有望支撑未来经营。同时，AIDC高压直流产品后续有望放量。预计公司26、27年归属净利22、27.5亿元，对应PE分别约21X、17X。继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 归母净利润18.10亿元，同比增长23.15%。
- 归母净利润6.54亿元、同比增长29.36%。
- 2、收入端，公司今年以来收入持续高增长，Q3增速进一步提升，我们认为主要来自于量+价的共同驱动：
- 1）价格方面，今年跟随原材料提价，Q1-3贡献11pct增速，其中Q3贡献比H1有所提升，表明公司价格传导机制的顺畅；
- 3、盈利端，26Q3毛利率33.4%、同比下降1.99pct，环比基本持平，预制主要因大宗材料涨价到价格传导是逐步推进。
- 其中销售、管理、研发、财务费用率均有所下降，预计主要因收入规模扩大摊薄效应明显。
- 4、AIDC业务，公司Q1-3 AIDC收入增长50%以上，并且高压直流产品已经有客户开始小批量使用，部分产品获指定并下样单。
- 5、其他财务指标，公司26Q3末存货54亿元，合同负债1.35亿元，均同比环比显著增长，有望支撑未来经营。