【中信电子】长鑫科技：毛利率90%再新高，合并净利润890亿符合预期，持续推荐！ [玫瑰]26Q1-Q3：实现营收2690亿元，同比+739%；归母/扣非净利润
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【中信电子】长鑫科技：毛利率90%再新高，合并净利润890亿符合预期，持续推荐！
[玫瑰]26Q1-Q3：实现营收2690亿元，同比+739%；归母/扣非净利润1320/1340亿元，毛利率/扣非净利率86.9%/49.8%。
[太阳]公司Q3收入、毛利率再创新高，此前我们预计公司Q3合并净利润合理区间850-900亿元，实际业绩落在预期区间上沿；归母净利润受少数股东损益占比提升影响亦完全符合我们此前预期。
[玫瑰]26Q3：实现【营收】1187亿元，同环比+613%/+19%；【合并净利润】890亿元，环比+19%，【归母净利润】544亿元，环比+3%；【扣非净利润】552亿元，环比+5%。【毛利率】达89.5%，环比+1.9pcts；扣非净利率46.5%，环比-6.2pcts。
[玫瑰]关于少数股东损益：Q3集团净利润889.8亿元，环比+19%；其中少数股东损益345.5亿元，环比约+59%，占集团净利润比例由Q2约29%升至39%，环比+9.7pcts，是归母利润增速低于集团净利润增速的主要原因，我们此前预计主要系1）新增产能来自少数股权杠杆较高的合肥二/北京厂；2）老产线Q3技改/科研占线拉低利润贡献占比。
[玫瑰]公司基本面持续向好：1）全球DRAM持续供不应求，公司产品量价齐升，产品结构不断升级；2）10月12日公司对北京厂增加认缴出资93.34亿元，持股比例由32%提升至42%，我们认为北京厂增资有望成为公司增厚母公司利润的起点；3）Q3密集发布LPDDR6量产、G5工艺平台及4F²架构等进展，看好新产品、新架构、新制程逐步渗透，推动产品结构升级与盈利能力提升。
[玫瑰]我们看好公司先进工艺迭代、高端产品拓展与产能配套建设行稳致远，打开国产DRAM成长空间，坚定看好，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 【中信电子】长鑫科技：毛利率90%再新高，合并净利润890亿符合预期，持续推荐！
- 归母/扣非净利润1320/1340亿元，毛利率/扣非净利率86.9%/49.8%。
- [太阳]公司Q3收入、毛利率再创新高，此前我们预计公司Q3合并净利润合理区间850-900亿元，实际业绩落在预期区间上沿；
- 归母净利润受少数股东损益占比提升影响亦完全符合我们此前预期。
- 【合并净利润】890亿元，环比+19%，【归母净利润】544亿元，环比+3%；
- 其中少数股东损益345.5亿元，环比约+59%，占集团净利润比例由Q2约29%升至39%，环比+9.7pcts，是归母利润增速低于集团净利润增速的主要原因，我们此前预计主要系1）新增产能来自少数股权杠杆较高的合肥二/北京厂；
- 2）10月12日公司对北京厂增加认缴出资93.34亿元，持股比例由32%提升至42%，我们认为北京厂增资有望成为公司增厚母公司利润的起点；
- 3）Q3密集发布LPDDR6量产、G5工艺平台及4F²架构等进展，看好新产品、新架构、新制程逐步渗透，推动产品结构升级与盈利能力提升。