【广发机械】中国船舶Q3业绩点评：交付节奏受台风和事故影响，短期波动不改长期趋势 业绩受台风、火灾、非经损失等影响不及预期。Q3公司实现收入395.89亿元，同
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【广发机械】中国船舶Q3业绩点评：交付节奏受台风和事故影响，短期波动不改长期趋势
业绩受台风、火灾、非经损失等影响不及预期。Q3公司实现收入395.89亿元，同比+13.88%，归母34.87亿元，同比+68.07%，扣非37.98亿元，同比+154.71%；毛利率17.69%，同环比分别+4.92pct/+0.42pct，净利率9.21%，同环比分别+2.52pct/-2.19pct。非经损失主要系船舶和重工合并后产生了约7亿的所得税影响。业绩不及预期主要由于三季度船厂受密集台风影响，交付节奏波动较大；同时北海船厂火灾事故也导致了一段时间的停产，当前已正常复工。
财报有哪些亮点？ 1.单季度现金流创新高：Q3经营性净现金流约110亿元，环比+82亿元，创下了历史以来最高记录（过去两年平均每个季度约30亿元），我们认为现金流的大幅改善为公司后续的业绩释放提供了坚实的支撑；2.合同负债仍在增长：三季度末的合同负债为1613亿元，环比+116亿元。
短期业绩节奏波动主要受一次性因素影响，从现金流和合同负债来看，公司后续的业绩释放能力依然强劲，近期股价已回调到性价比区间，我们继续看好中国船舶的后续空间，详细观点欢迎与我们沟通。
总体总结
主题正文
- 【广发机械】中国船舶Q3业绩点评：交付节奏受台风和事故影响，短期波动不改长期趋势
- Q3公司实现收入395.89亿元，同比+13.88%，归母34.87亿元，同比+68.07%，扣非37.98亿元，同比+154.71%；
- 毛利率17.69%，同环比分别+4.92pct/+0.42pct，净利率9.21%，同环比分别+2.52pct/-2.19pct。
- 非经损失主要系船舶和重工合并后产生了约7亿的所得税影响。
- 业绩不及预期主要由于三季度船厂受密集台风影响，交付节奏波动较大；
- 1.单季度现金流创新高：Q3经营性净现金流约110亿元，环比+82亿元，创下了历史以来最高记录（过去两年平均每个季度约30亿元），我们认为现金流的大幅改善为公司后续的业绩释放提供了坚实的支撑；
- 2.合同负债仍在增长：三季度末的合同负债为1613亿元，环比+116亿元。
- 短期业绩节奏波动主要受一次性因素影响，从现金流和合同负债来看，公司后续的业绩释放能力依然强劲，近期股价已回调到性价比区间，我们继续看好中国船舶的后续空间，详细观点欢迎与我们沟通。