【中石科技】消费电子稳健增长，数据中心打开成长空间 [礼物]公司发布26年三季报： ➠26Q1-3：营收14.99亿元，yoy+15.4%；归母2.85亿元，y
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【中石科技】消费电子稳健增长，数据中心打开成长空间
[礼物]公司发布26年三季报： ➠26Q1-3：营收14.99亿元，yoy+15.4%；归母2.85亿元，yoy+13.1%；扣非2.78亿元，yoy+17.7%；毛利率33.5%，yoy-0.5pct。 ➠26Q3：营收6.71亿元，yoy+21.9%；归母1.47亿元，yoy+12.7%；扣非1.46亿元，yoy+15.7%；毛利率33.1%，yoy-4.4pct。
[庆祝] 消费电子：石墨模切&VC吸液芯等贡献稳健增长 ➠石墨模切：A客户平板&笔电向高度集成化、去风扇散热结构演进，模切用量有望提升。 ➠VC吸液芯：北美大客户VC吸液芯份额持续爬坡，27年份额有望提升至30%-50%；后续有望随异形加工、多层结构升级由材料向VC组件延伸，成长空间持续打开。 ➠新客户：已向韩国大客户批量交付石墨与模切，VC已送样；公司亦在开发OAI等端侧客户。
[庆祝] 光通信：TIM/VC/cage多线布局，有望快速放量！ ➠光模块TIM：已导入新易盛、高意、索尔思，有望逐步导入旭创；此外公司与客户合作研发DSP芯片TIM1与盖板散热方案，有望贡献业务增量。 ➠光模块VC：26Q3公司光模块VC业务快速放量，收入占比已达15%以上，高速光模块出货量增长叠加VC渗透率提升，光模块VC需求有望持续高增。同时，公司布局非VC壳体散热方案进入硅光大客户供应链体系，加速在光模块壳体散热全市场需求份额提升。此外公司与客户合作研发DSP芯片TIM与 VC 散热方案，有望从 1.6T 开始导入贡献业务增量。 ➠液冷：26年为光模块Cage液冷元年，27年有望加速渗透，公司自研浮动式冷板专利产品已通过连接器头部客户二轮测试，后续量产落地具备较大利润弹性；同时公司针对NPO/XPO/CPO等已开展小型化冷板技术预研。
[庆祝] 服务器：石墨烯渗透超预期，TIM业务弹性大 ➠GPU：公司已取得北美大客户AVL资格，预计27年1月新机型放量并获大份额；客户明确涉及TIM2的机型将趋势性替换为石墨烯，空间大于此前预期。 ➠交换机：A客户、C客户等已进入测试阶段。
总体总结
主题正文
- 【中石科技】消费电子稳健增长，数据中心打开成长空间
- [庆祝] 消费电子：石墨模切&VC吸液芯等贡献稳健增长
- ➠VC吸液芯：北美大客户VC吸液芯份额持续爬坡，27年份额有望提升至30%-50%；
- 此外公司与客户合作研发DSP芯片TIM1与盖板散热方案，有望贡献业务增量。
- ➠光模块VC：26Q3公司光模块VC业务快速放量，收入占比已达15%以上，高速光模块出货量增长叠加VC渗透率提升，光模块VC需求有望持续高增。
- 此外公司与客户合作研发DSP芯片TIM与 VC 散热方案，有望从 1.6T 开始导入贡献业务增量。
- ➠液冷：26年为光模块Cage液冷元年，27年有望加速渗透，公司自研浮动式冷板专利产品已通过连接器头部客户二轮测试，后续量产落地具备较大利润弹性；
- ➠GPU：公司已取得北美大客户AVL资格，预计27年1月新机型放量并获大份额；