中国国航26Q3季报速评 业绩。2026年前三季度营收1409.6亿（+8.6%），归母净利-20.2亿（同比由盈转亏）；其中Q3营收517.0亿（+5.4%）

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中国国航26Q3季报速评

业绩。2026年前三季度营收1409.6亿（+8.6%），归母净利-20.2亿（同比由盈转亏）；其中Q3营收517.0亿（+5.4%），归母净利2.71亿（-92.6%），扣非0.63亿（-98.3%），符合预期，业绩下滑主因油价快速攀升导致航油成本大幅增加。

Q3供需结构改善，客座率提升幅度居三大航之首。Q3公司ASK同比+5.1%，RPK同比+9.8%，RPK增速显著高于ASK，平均客座率86%，同比+3.7pct，增幅三大航中领跑。国际线是供需改善的核心方向，Q3国际ASK同比+10.4%、RPK同比+16.5%，客座率同比+4.4pct。

座收基本持平，成本增长主因油价。Q3座公里营业收入同比+0.2%，收益水平相对平稳。但座公里成本同比+12%，主要由航油成本增长驱动，是利润下滑的核心原因。

机队规模扩张克制。截至Q3末合计运营974架飞机，其中自有436架、融资租赁258架、经营租赁280架，机队规模整体保持稳定，未进行逆势扩张。

静待油价打开弹性。 公司核心优势在于优质的航线网络，当前油价仍处高位、盈利压制延续，但行业供需结构改善方向确定，一旦油价中枢回落，改善红利将直接转化为利润弹性。

总体总结

主题正文

1. 2026年前三季度营收1409.6亿（+8.6%），归母净利-20.2亿（同比由盈转亏）；
2. 其中Q3营收517.0亿（+5.4%），归母净利2.71亿（-92.6%），扣非0.63亿（-98.3%），符合预期，业绩下滑主因油价快速攀升导致航油成本大幅增加。
3. Q3供需结构改善，客座率提升幅度居三大航之首。
4. Q3公司ASK同比+5.1%，RPK同比+9.8%，RPK增速显著高于ASK，平均客座率86%，同比+3.7pct，增幅三大航中领跑。
5. 国际线是供需改善的核心方向，Q3国际ASK同比+10.4%、RPK同比+16.5%，客座率同比+4.4pct。
6. 但座公里成本同比+12%，主要由航油成本增长驱动，是利润下滑的核心原因。
7. 截至Q3末合计运营974架飞机，其中自有436架、融资租赁258架、经营租赁280架，机队规模整体保持稳定，未进行逆势扩张。
8. 公司核心优势在于优质的航线网络，当前油价仍处高位、盈利压制延续，但行业供需结构改善方向确定，一旦油价中枢回落，改善红利将直接转化为利润弹性。