【裕同科技-11月金股】风格与催化共振，布局估值切换弹性 [太阳]中长期布局理由：持续看好公司在未来3-5年时间内实现收入层面再造1个裕同，利润再造更多的长期空
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【裕同科技-11月金股】风格与催化共振，布局估值切换弹性
[太阳]中长期布局理由：持续看好公司在未来3-5年时间内实现收入层面再造1个裕同，利润再造更多的长期空间。打造AI时代的综合科技平台，借势27-28年下游端侧AI产品爆发实现消费电子包装业务反转，上游AI硬件持续围绕服务器，大A客户以及机器人持续放量；当前市值320亿对应26年20XPE，27年约13-14XPE，且尚未计入后续持续外延空间，安全边际与弹性可期；
[太阳]短期催化： （1）26Q3季报利空落地全年预期见底，iphone duo上调出货预期有望带动27Q1高增，全年分红比率有望提升；三季报发布2-4亿回购计划，彰显公司对当前市值位置认可，预计可能尽快实施完毕。 （2）11月份旗下液冷子公司华研科技液冷订单有望小批量出货，27-28年订单预期有望进一步明朗；子公司股权激励已落地，指引市场切换空间。 （3）三季报收购威铂驰热打开服务器冷板与手机VC均热板空间，参考26年1月收购华研后公司成功切入北美大客户核心供应商，实现体量跃迁，威铂驰热打开海外头部客户空间可期，27-28年弹性尚未计价。 （4）后续尚未定价期权有望逐步夯实，服务器中拓品类拓客户，A客户中重点品类取代外资份额，机器人业务探索空间。
[太阳] 风险提示： 消费电子AI终端产品复苏不及预期，AI硬件未来拓展预期低于预期
总体总结
主题正文
- [太阳]中长期布局理由：持续看好公司在未来3-5年时间内实现收入层面再造1个裕同，利润再造更多的长期空间。
- 打造AI时代的综合科技平台，借势27-28年下游端侧AI产品爆发实现消费电子包装业务反转，上游AI硬件持续围绕服务器，大A客户以及机器人持续放量；
- （1）26Q3季报利空落地全年预期见底，iphone duo上调出货预期有望带动27Q1高增，全年分红比率有望提升；
- 三季报发布2-4亿回购计划，彰显公司对当前市值位置认可，预计可能尽快实施完毕。
- （2）11月份旗下液冷子公司华研科技液冷订单有望小批量出货，27-28年订单预期有望进一步明朗；
- （3）三季报收购威铂驰热打开服务器冷板与手机VC均热板空间，参考26年1月收购华研后公司成功切入北美大客户核心供应商，实现体量跃迁，威铂驰热打开海外头部客户空间可期，27-28年弹性尚未计价。
- （4）后续尚未定价期权有望逐步夯实，服务器中拓品类拓客户，A客户中重点品类取代外资份额，机器人业务探索空间。
- [太阳] 风险提示： 消费电子AI终端产品复苏不及预期，AI硬件未来拓展预期低于预期