长白山2026年三季报点评 ☀ 2026年前三季度公司实现营收6.50亿元/+2.13%，归母净利润1.40亿元/-6.34%，扣非归母净利润1.40亿元/-6
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长白山2026年三季报点评
☀ 2026年前三季度公司实现营收6.50亿元/+2.13%，归母净利润1.40亿元/-6.34%，扣非归母净利润1.40亿元/-6.34%。前三季度收入小幅增长，但营业成本及管理费用增速高于收入，利润端有所承压。
☀ Q3单季：实现营收3.73亿元/-7.04%，归母净利润1.39亿元/-8.45%，扣非归母净利润1.40亿元/-8.02%。暑期旺季收入及利润同比回落，单季度归母净利率37.21%，同比约-0.57pct，盈利水平仍较高，但增长动能较上半年放缓。
☀ 盈利能力及费用率：前三季度营业成本3.82亿元/+5.89%，高于收入增速，毛利率41.18%，同比-2.09pct；销售费用1918万元/+10.20%，销售费用率2.95%，同比+0.22pct；管理费用5840万元/+18.54%，管理费用率8.99%，同比+1.24pct。成本及管理费用增长共同压制盈利。
☀ 现金流改善，项目投入持续推进。前三季度经营活动现金流净额2.37亿元/+9.61%，现金创造能力保持较好水平；购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付现金1.32亿元。期末在建工程2.12亿元，较年初增加6011万元。
咖啡 核心观点：整体来看，长白山前三季度收入小幅增长，Q3旺季收入及利润同比回落，成本费用增长对盈利形成压力，但经营现金流仍保持增长。短期关注冬季冰雪旅游需求、景区接待量及酒店经营表现；中长期关注交通可达性改善带来的客源拓展，以及新增项目建设与运营效率提升。建议保持关注。
总体总结
主题正文
- ☀ 2026年前三季度公司实现营收6.50亿元/+2.13%，归母净利润1.40亿元/-6.34%，扣非归母净利润1.40亿元/-6.34%。
- 前三季度收入小幅增长，但营业成本及管理费用增速高于收入，利润端有所承压。
- ☀ Q3单季：实现营收3.73亿元/-7.04%，归母净利润1.39亿元/-8.45%，扣非归母净利润1.40亿元/-8.02%。
- 暑期旺季收入及利润同比回落，单季度归母净利率37.21%，同比约-0.57pct，盈利水平仍较高，但增长动能较上半年放缓。
- ☀ 盈利能力及费用率：前三季度营业成本3.82亿元/+5.89%，高于收入增速，毛利率41.18%，同比-2.09pct；
- 咖啡 核心观点：整体来看，长白山前三季度收入小幅增长，Q3旺季收入及利润同比回落，成本费用增长对盈利形成压力，但经营现金流仍保持增长。
- 中长期关注交通可达性改善带来的客源拓展，以及新增项目建设与运营效率提升。