闰土股份：业绩符合预期，染料涨价确认兑现至订单价格 Q3单季度非经营性归母净利润环比继续上涨，染料涨价兑现。公司Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 19.
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闰土股份：业绩符合预期，染料涨价确认兑现至订单价格
Q3单季度非经营性归母净利润环比继续上涨，染料涨价兑现。公司Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 19.3/3.27/3.97 亿元，同比 +32.7%/+333.9%/+550.1%，环比 +1.6%/-26.2%/+23.1%。 单季度毛利率为 37.55%，同比+19.6pct，环比提高+4.7pct。其中，Q3公司计提0.54亿元的信用减值，Q3投资净收益-0.62亿元，环比Q2减少1.93亿元，整体业绩符合预期。
染料价格高位探涨，10月价格继续上涨。今年还原物截至10月份已经涨价至18万元/吨，累计上涨15.5万元/吨；分散染料Q3均价2.8万元/吨，环比+21%；活性染料Q3均价3.7万元/吨，环比+21%。10月分散及活性染料分别提价至3.3、5.3万元/吨。 当前市场小批量订单下染料及中间体提价丝滑。碎片化订单+染料的成本占比低，即使终端需求较往年薄弱，10月以来龙头企业集体调价。
针对硝化反应的政策频出，行业产能停产整改利好龙头。2026年10月，应急管理部的《关于严格硝化企业分类整治强化重大安全风险防控的通知》终止征求意见。26年3月，间歇式硝化工艺政策性淘汰导致3.5万吨产能停产整改，硝化新规推出将导致核心中间体还原物、H酸、6-硝体因紧缺价格维持高位。
风险提示：公司自身产品不可抗力风险、安环加码风险、竞争格局恶化
总体总结
主题正文
- 闰土股份：业绩符合预期，染料涨价确认兑现至订单价格
- Q3单季度非经营性归母净利润环比继续上涨，染料涨价兑现。
- 公司Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 19.3/3.27/3.97 亿元，同比 +32.7%/+333.9%/+550.1%，环比 +1.6%/-26.2%/+23.1%。
- 其中，Q3公司计提0.54亿元的信用减值，Q3投资净收益-0.62亿元，环比Q2减少1.93亿元，整体业绩符合预期。
- 染料价格高位探涨，10月价格继续上涨。
- 碎片化订单+染料的成本占比低，即使终端需求较往年薄弱，10月以来龙头企业集体调价。
- 2026年10月，应急管理部的《关于严格硝化企业分类整治强化重大安全风险防控的通知》终止征求意见。
- 26年3月，间歇式硝化工艺政策性淘汰导致3.5万吨产能停产整改，硝化新规推出将导致核心中间体还原物、H酸、6-硝体因紧缺价格维持高位。